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【大行言论】摩通降北控(0392-HK)目标价至13.2元,吁换码至津发
http://www.jrj.com    2006年12月13日 14:28    财华网
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    财华社香港新闻中心。 摩根大通发表研究报告,将北京控股(0392-HK)的评级,由「中性」调低到「跑输大市」,目标价降到13.2元;该行建议投资者转为买入同属中资综合企业的天津发展(0882-HK),并调升其评级至「跑赢大市」,目标价升至6.25元。 摩根大通指出,北控旗下的燕京啤酒在今年首3季度的业绩内,营业额按年上升14%,经营利润按年增长9.4%,这远较该行预测的2006年盈利增长21%要低。 报告并称,北控小股东於今年6月份批准该公司将所持有的王府井百货的51%股权售予母公司,售价10亿元人民币较王府井百货的市值要低61%;但今年9月份,投资公司华平(Warburg Pincus)与北控母公司达成了一项协议,将以3亿美元的代价买入49%王府井百货的股权,较北控的售价有140%的溢价。 摩根大通认为,王府井百货的交易彻底破坏投资者对北控管理层的信任,因此,相信北控的股价最终要受到打击。 摩根大通并调低了对北控於2006-2008年度的盈利预测15-18%,对前景预测审慎.该行预计北控未来两年的核心盈利年复合增长率(CAGR)为12%,远低於天津发展及香港中旅(0308-HK)两家中资综合企业。 另外,高盛亦将北控评级由「买入」降至「中性」,主因日前股价已升近目标价17元,并认为其估值已反映其现有资产价值,该行正期待北控收购燃气资产交易上有新进展。



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