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【大行评级】中银国际建议投资者沽出中石化
http://www.jrj.com    2007年07月19日 00:00    财华网
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    财华社深圳新闻中心 中银国际(BOCI)发表报告,指中国石化(600028-CN;0386-HK)07年上半年的经营数据虽基本符合预期,但是考虑到炼油业务的经营环境日益严峻,故将其H股评级从优于大市下调为同步大市,目标价9.25元港币,维持对其A股的同步大市评级,目标价12.70元人民币。并建议投资者择机获利回吐该股。 07年上半年,中国石化的石油产量同比增长2%,天然气产量同比增长11%,均相当于中银全年产量预测的49%。期内,公司的原油加工量同比增长6%,06年10月投产的海南新厂带来了全期贡献。虽然上半年的原油加工量已达到全年预测的52%,但是仍然维持原来的原油加工量预测,主要是考虑到原油价格上涨,而产品价格保持相对稳定,预计下半年公司将减少炼油量。 在中国石化多种成品油产品中,07年上半年煤油产量同比增长29%,高于其他产品的单位数增长。煤油产量的快速提高主要是因为06年上半年公司暂停了部分工厂的生产,导致06年上半年产量同比减少6%。 中石化炼油业务利润率下滑。由于石油价格上涨而成品油价格保持相对稳定,中国石化炼油业务的经营环境日益严峻。07年2季度伦敦交易所布伦特原油的平均价格环比上涨15%至68.6美元/桶,从06年5月开始,其原油交易价格大部分时间均高于70美元/桶。包括柴油、汽油和煤油在内的主要成品油价格继1月中旬小幅下调后一直保持稳定。预计07年2季度公司的炼油业务利润从1季度的5.75美元/桶降至3美元/桶左右,基本盈亏平衡。3季度的经营环境只可能更加严峻,因为在较高的通胀水平下,政府不会批准成品油涨价。 中石化A股今日跌1.32%至12.70元人民币;中石化H股亦跌0.96%至8.27元港币。



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