别太把AH股价差当回事

　　AH股价差难融合，港股分析人士认为别太把AH股价差当回事

　　昨日，恒生AH股溢价指数收报154.92点，升4.81％，显示当前A股平均价比H股高出54.92％。国庆黄金周期间，由于A股休市，港股呈震荡上行格局，恒生指数上周总计上升689点，这使得AH股价差进一步收窄。业内人士表示，AH股价差短期内不会消失，但随着两地市场的融合，价差可能会缩窄。

　　AH股溢价震荡

　　随着“港股直通车”即将开车，再加上建行（0939.HK）、中石油（0857.HK）及神华能源（1088.HK）等大型蓝筹股回归A股，A股与H股同股不同价的问题，再度受到市场关注。

　　香港恒指服务公司于今年7月9日推出“ＡＨ指数”系列，AH股溢价指数，是其中一个反映A股较H股溢价水平的指数。如果指数值大于100，则表明A股股价对H股股价有溢价；反之，则意味A股较H股有折让。

　　该指数由年初120点左右起步一路走高，至“5.30”前接近160点。在8月17日港股大跌当日，恒生ＡＨ股溢价指数一度升至197.82点的纪录。自“港股直通车”消息传出后，随着港股的快速反弹，AH股溢价指数反复回落。截至9月25日，恒生AH溢价指数降至159.87点，至10月5日，该指数更是降至150.11点。

　　国庆黄金周后A股首日开市，由于A股相对走强而H股走弱，恒生AH股溢价指数升4.81％，收报154.92点。其中，溢价率最高的是洛阳玻璃（1108.HK），溢价达到1001.5％。此外，溢价超过200％的AH股还有仪征化纤（1033.HK）、上海石化（0338.HK）、北人印刷（0187.HK）等。

　　价差缩小是大势所趋

　　过去一段时间，市场借“港股直通车”消息炒作AH股差价，使两者差价大为缩窄。不少分析员认为，市场纯粹炒作AH差价趋势是不理智行为，投资者选股还是应该从基本面因素出发。

　　凯基证券研究部市场分析师吴列伟表示，从理性角度来讲，AH股两者间的价差一定会缩小，但投资者是否愿意买入H股，来慢慢等这种价差的缩小是一个问题。

　　平安证券投资策略研究员李先明认为，由于A股缺乏做空机制，在流动性过剩之下，投资者只有推高股价才能赚钱；但港股可以做空，加上AH股没有套利机制，除非不断有资金流入炒作，否则H股价根本追不上A股。

　　京华山一证券研究部主管邓以旭则认为，AH差价形成的一个原因，是两地投资者投资方式不同，国内投资者多以技术分析作买卖策略，而港股投资者偏向于从基本面因素出发。他提醒投资者，目前不宜追入这类炒AH差价的股份。