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A股投资习惯是否适合在香港投资

http://www.jrj.com    2007年10月18日 19:30    《钱经》
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  随着“港股直通车”的开行,内地投资者有了新的投资渠道,到香港去投资,最直接的原因是全球经济一体化推动金融一体化的发展,同家公司的股价在香港市场和A股市场会逐渐趋于一致,那么价格较低的港股,成了人们追逐的对象,可是真的就一定会有丰厚的收获么?   

  A股的投资者往往青睐于买便宜的,买市盈率低的股票,在牛市中不是很在意指数的变化,而更偏重于个股机会的挖掘。换股时要多专注个股的投资机会,这种种在内地都熟知的投资理念,是放四海皆准的投资经典么?投资前的诸多问题需要投资者一个个梳理清楚。本篇文章会就内地投资者投资香港可能遇到的误区来做个分析。   

  A股的投资者往往青睐于买便宜的,买市盈率低的股票,在牛市中不是很在意指数的变化,而更偏重于个股机会的挖掘。换股时要多专注个股的投资机会,这种种在内地都熟知的投资理念,是放四海皆准的投资经典么?投资前的诸多问题需要投资者一个个梳理清楚。本篇文章会就内地投资者投资香港可能遇到的误区来做个分析。   

  误区1:“买便宜的股票,同样的钱,比国内买的股数多,涨个10%也是赚不少钱呢!”   

  的确,香港本地有许多便宜的股票,这些股票也不是以前意义上的仙股,那些被称为仙股的香港本地股早在2001年左右已经被内地投资者领教,所以他们中的多数已经没有人会去碰了。这些股票其实是介于仙股及蓝筹股中间的这部分股票,比如中国XX基金,中国XX资源,XX资本,XX石油等等。这些股票价格大概在0.2-0.6港币之间,他们不仅仅股价便宜,更令国内投资者看中的是每股净资产都很高,市净率很低,相对于内地A股的5倍以上的市净率,0.6或者更低倍的市净率的确有吸引力。   

  下面以XX石油为例  

2007年9月7日的分时走势图

图一:2007年9月7日的分时走势图(图片来源:《钱经》)   

  XX石油的股价只有0.2港币,每股净资产有0.3港币,市净率是0.66倍,这样的市净率是非常的低,不过,好像市场并不认为它的股价可以长期停留在0.3港币上方。  

与恒指对比2006年1月到2007年9月走势

  图二:与恒指对比2006年1月到2007年9月走势 (红:恒指走势  蓝:xx石油走势 图片来源:《钱经》)   

  从个股走势中我们看到,只是在2007年6月份有过一次大幅上涨,之后又重新回到0.2港元附近,它的表现落后恒生指数超过100%。   

  钱经点评:股价便宜不应该是投资者买入股票的主要依据,便宜的股票不一定会涨。   

  误区2:“买市盈率低的蓝筹股股票,稳妥而且未来可以大赚的好方法。!”   

  按照内地A股现在40倍左右的市盈率水平,香港几乎到处充斥着便宜的蓝筹股。在恒生指数的成份股里,随便就可以说出3支市盈率在13倍以下的股票。通常意义上,恒生指数成份股基本上是蓝筹股的代名词。但如果投资者真的按低市盈率买入的标准买入了这些蓝筹股,那在过去的两年里总收益不会超过25%,恒生指数过去两年涨幅有60%,以香港过去两年的大牛市而言,这样的收益率显然是非常的低。这些市盈率低但涨幅小的蓝筹股包括,香港电灯(0006.HK),太古股份(0019.HK),裕元集团(0551.HK)等。   

  以太古股份为例,它的市盈率只有6倍多,但两年的涨幅仅仅为15%,远落后于恒生指数的涨幅。   

太古股价连续24个月股价表现

图三:太古股价连续24个月股价表现(图片来源:《钱经》)   

  从2005年9月的73港元至2007年9月的88港元,股价涨幅仅仅为15%。   

  钱经点评:市盈率低的股票不一定有投资价值,单看市盈率只会错失获利机会。   

  误区3:“在牛市就是要随时捕捉个股的机会,而指数的涨跌和我无关!”   

  有些投资者有这样的习惯,就是无论是在牛市还是在熊市里更多地去捕捉个股的机会,而对指数的涨跌并不看重。这样习惯的养成与内地投资者在投资A股的具体操作过程中积累的心得有非常大的关系,但香港情况却有不同。   

  A股从2001年到2005年的大熊市中,虽然指数从2200点以上跌到1000点以下,但是在不同的年份,不同的行业的确出现了许多机会(见下图)。   

  如果把这样的经验搬到香港也许会输得血本无归。一旦恒生指数出现崩盘,其成分股则无一幸免,比如2000年恒生指数从18000点,到了2003年跌到了8000点,跌幅超过50%,而与此同时,其中中国移动(0941.HK)从高点80港元一路滑落到2003年4月份的15港元左右;除了汇丰控股(0005.HK),恒生银行(0011.HK)相对抗跌,而所谓高科技的股票更是惨不忍睹,李嘉诚小儿子李泽楷的电讯盈科(0008.HK)从泡沫前的135港元暴跌至5港元以下,至今还在4-5港元之间徘徊。即便如汇丰控股(0005.HK)也没有给投资者在熊市中带来太多的波段操作的机会,因为总的趋势的向下令市场参与者难于把握波段机会。   

  钱经点评:香港金融市场是全球金融市场的一部分,指数化投资将会是主流,轻视指数会让投资都面临更大的风险。 (编辑:李江南 王雪吟 张曦元)
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