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港股窝轮投资全攻略

http://www.jrj.com    2007年11月08日 09:32     金融界网站
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  20、窝轮名词解释

  1.American warrant美式认股证

  美式认股证:这是可随时在到期前行使的认股证,美式认股证于香港暂不普及,故以下之内容将以欧式认股证为主。

  2.Ask price卖出价

  在认股证市场上,这是流动量提供者(由发行商委任)卖出认股证、投资者买入认股证的价格。

  3.At the money平价

  当相关资产(如某股票或指数)的价格相等于或非常接近认股证的行使价时,便称该证为平价证。

  4.Average Return Warrant平均回报证

  特种证(exotic warrant)之一,其结算价会因应早已厘定之参考结算日而定,投资前宜参考相关上市文件。

  5.Barrier Warrant定界认股证

  特种证(exotic warrant)之一,设有定界行使价,若股证到期日前高于该定界水平(认购证),又或到期日前低于该定界水平(认沽证),认股证会立刻到期,而投资者亦会收到回扣金额,投资前宜参考相关上市文件。

  6.Basket Warrant一篮子认股证

  「一篮子股票」是由多只不同股票所组成,部份认股证会以一篮子股票作为挂?的资产,其升跌会因应该篮子之整体表现而定。

  7.Bid price买入价

  在认股证市场上,这是流动量提供者(由发行商委任)买入认股证、投资者卖出认股证的价格。

  8.Board Lot每手买卖单位

  买卖的最少单位。以汇丰为例,每手买卖单位为400股。若汇丰现价为120港元,即代表每手汇丰的最低投资金额为48,000港元。认股证之买卖单位一般为正股股数的10倍(10兑1)或1倍(1兑1)。以汇丰认股证为例,转换比率一般为10:1,有关汇丰认股证之每手买卖单位会为4,000份。指数认股证的每手买卖单位则规定为每手10,000份。

  9.Break-even point打和点

  若投资者打算把认股证持至到期日,以认购证为例,相关资产价格必须高于这个打和点水平,认购证投资者才会获利;而认沽证则是相关资产价格于到期日必须低于这个打和点水平,持有者才开始获利,但注意两者均未计算交易费用。认购证打和价=(认购证价格 x 转换比率)+行使价认沽证打和价=行使价 ?(认沽证价格 x 转换比率)

  10.Call warrant认购证

  赋予投资者在到期日或之前,根据特定转换比率以行使价买入相关资产(如股票)或收取差额权利之认股证.

  11.Cash settlement现金结算

  认股证的条款及细则会订明认股证于到期日时之结算方法,现时差不多所有认股证都是以现金结算。计算方法一般都是相关资产最后结算价与行使价的差额(按转换比率作出调整)。

  12.CCASS中央结算系统

  若认股证于到期时属价内,发行商便会把行使价与结算价间之差价,透过中央结算系统,自动把现金过户至投资者之户口上。

  13.Company Warrant公司认股证

  该类型认股证由企业自行发行,目的多是集资用,最终会影响企业的股本比例。

  14.Continuous Quotes持续报价

  流通量提供者会向港交所持续输入有关认股证的买卖价。流通量提供者须为认股证提供至少10手的买卖数量。

  15.Covered Warrant/Derivative Warrant备兑认股证

  由第三者金融机构提供(如德意志银行),发行目的与集资无关,只为满足市场及投资者需要,并不会影响企业的股本比例。

  16.Conversion ratio转换比率

  订明每一单位的认股证持有人有权买入或卖出相关资产的数量。与股票相关认股证之转换比率一般为10兑1或1兑1,意思即每10份认股证或每1份认股证相对控制1股正股。指数认股证则没有特别规定转换比率,一只拥有4,000兑1转换比率之认股证代表4,000份认股证相对控制1点指数。有关转换比率的资料可于相关认股证之条款表获得。

  17.Delta对冲值

  显示在相关资产的价格转变时,认股证价格理论上的改变。 计算方法:(转换比率x认股证价格)/正股价格认购证的对冲值会介乎0至1之间;而认沽证的对冲值则介乎0至-1之间。认沽证拥有负数的对冲值,原因是当相关资产的价格下跌,认沽证的价格便上升。由于认股证有转换比率之存在,投资者如要计算每单位认股证的变动,则可把对冲值除以转换比率。另外,对冲值越大,认股证越会跟贴正股而行,但投资的金额会相对加大,所得的实际杠杆也会相对降低。

  18.Digital Warrant定点证

  特种证(exotic warrant)之一,有回报的上限,到期日结算价等于或高于行使价(认购证),又或是等于或低于行使价(认沽证),便得既定结算金额,投资前宜参考相关上市文件。

  19.Dividend Warrant派息证

  特种证(exotic warrant)之一,与传统认股证之不同在于其会派发息率,并作出除净,投资前宜参考相关上市文件。

  20.EAS Price (Estimated Average Settlement Price)预计平均结算价

  恒生指数于即月期指到期日当天的每5分钟平均价,一般为厘定期指结算价之准则。指数认股证会以到期月份的EAS Price作为结算水平。

  21.Effective Gearing有效杠杆比率

  此比率会被视为一个已考虑对冲值的「改良」杠杆比率。它更有效地显示相对股价作1%变幅时,认股证价格理论上有多少百分比之变动。公式:

  有效杠杆比率=杠杆比率x对冲值

  假设某认股证的有效杠杆比率为5倍,这即代表正股升跌1%,认股证理论上升跌5%。

  22.European Warrant欧式认股证

  只可在到期日行使的认股证,于香港上市的认股证大部份为欧式认股证。

  23.Exercise Right行使权利

  投资者付出溢价所换取的权利,投资者一般需要以书面通知行使意向。但在香港,若以现金结算的欧式认股证在到期日达到价内水平,该认股证便会自动行使。认股证持有人毋须提交行使通知书。

  24.Exotic Warrant特种认股证

  简称X窝轮。认股证的名字会有一个X字,如HSI@XC0512,代表这只05年12月到期的恒指认购证属特种类别。至于属何种特种认股证类别,则须向个别发行商查询。另外,特种证的结构及结算方法与标准证有别,即使拥有相同行使价及相同到期日的特种证及标准证存在,投资者也不应把两者之数据相互比较

  25.Expected volatility预期波幅

  即认股证相关之资产在认股证剩余期限及特定期间内的预期价格波动。

  26.Further Issue再发行

  若发行商之持货量少于整体发行量的20%,根据上市规则,发行商便可申请再发行。

  27.GammaGamma值

  显示对冲值相对股票价格变动的变化。若汇丰的股价变动一个货币单位,对冲值会随之而作出变动。若Gamma值为0.025(Gamma值/转换比率),即是当股价变动1元时,认购证的对冲值便会相对升跌0.025。

  28.Gearing杠杆比率

  是投资相关资产相对投资认股证金额的比例。认股证的杠杆比率计算方法是把相关资产价格除以认股证的价格(按转换比率调整)。

  29.Hedging对冲

  透过买卖相关资产以作相反买卖方向的交易,我们可从投资者及发行商角度两方面解释。假设投资者长线持有汇丰正股,但却认为汇丰短线会出现调整,可考虑买入汇丰认沽证对冲正股风险。而站在发行商立场,成功沽售认股证后,便须透过买卖正股、场外期权及高息票据等活动去对冲因发行认股证带来的风险。

  30.Historical volatility历史波幅

  主要用作参考及评估相关资产过往的价格波动幅度。

  31.Implied volatility引伸波幅

  以市场上期权或认股证的成交价格为基础所推算出的波幅。对认股证投资者来说,这可说是分辨(衡量)认股证平贵的一个参考指标。

  32.In the money价内

  描述认股证具有内在值的情况,如相关资产(如股票)的现价高于行使价(认购证),或相关资产(如股票)的现价低于行使价(认沽证)时,这些股证便属于价内状态。

  

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