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人行重招 恒指反覆试低

http://www.jrj.com    2007年12月10日 15:52     香港商报
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  港股本周将面对外围市场两个截然不同的影响:(1)美股开始消化布殊的挽救次按方案效应,静待议息结果使三大指数个别发展,相信短线效应该为利好多于利淡;而(2)中国人民银行突再上调存款准备金率1厘,响起货币政策由适度从紧转从紧号角,短线有加息之虞。港市暂时受制心理关口30000,有可能失掉28190的支持,反覆下试27000。

  两个困扰港股的外在因素分别为:(一)为中国人民银行上周六再次上调存款类金融机构存款准备金率,本属可预期的动作,惟此番所增加的幅度达1厘,打破由2006年7月以来的每次仅0.25厘的惯例,并强调乃‘贯彻中央经济工作会议确定的从紧货币政策要求’,相信央行今后一段时间会继续加大力度回收过剩的流动资金,以遏止过度的信贷使固投不断膨胀所造成的负面影响。

  流动性过剩的情况在央行十多次上调存款准备金率后,仍处于过大状态,乃因(1)外贸顺差在前三季度高达1857亿美元和同比增加68.47%,预期全年会达致2800亿美元;(2)外汇储备亦增加至逾1.4万亿美元,年底时会调高为1.5万亿美元;(3)境外资金仍然源源不绝流入;(4)国内生产总值(GDP)增长年率在2007年一旦达到预期的11.5%水平,会使国内的货币供应额外增加起码6000亿元人民币。央行此番上调1厘不仅产生回收约4000亿元流动性的效应;且央行自去年7月至今先后13次上调亦有可观的累计幅度和额度,所以须加强回收流动性力度。

  倍增准备金率贷款不跟随

  但中国人民银行此番倍增存款准备金率,并不一定适用于调整人民币存款尤其是贷款利率方面,即(1)调整幅度会继续维持于0.27%而不一定为0.54%,以免使到社会经济现时的不均衡状态恶化为更加不平衡,引发社会甚至政治等多个方面的不稳定;但(2)央行还是可以改变过去的‘频密、有序、小幅’政策的同时,得加大力度,和‘有序’、‘小幅’,以静观不同经济环节在加息后的反应,让中央可以有较大的弹性及时作出适度相应的反应,使整体国民经济的发展处于较为顺当的轨道。

  估计内地股市以至香港H股短线受压,惟消化后该会回稳甚至向俏。

  另一点为(二)美市三大指数上周五有升有跌:(甲)道指收13625.58,升5.69点;(乙)标普尔收1504.66,走低2.68点;(丙)纳指低收2706.16,跌2.87点。美国的新数据有:(1)非农业职位在11月份增加9.4万个高于预期,而10月份经修订则增加17万个;失业率仍维持于4.7%水平;(2)密歇根大学消费者情绪指数在12月份的初值为74.5,低于预期的75;(3)消费者信贷在10月份增加47亿美元,亦低于估计的55亿美元。由是联储局在就业情况稍稳的基调下,可以调低联邦基金及贴现率0.25%而非市场估计的0.5%,以免美元汇价在息差压力大幅走低,减免通货膨胀的上涨力度过快所造成的冲击。

  恒指料下试27000

  相信港股上周五突然急转直下,会是计上升4101点和恒指日线图STC超买引发短线获利回吐使然。美国政府无疑转趋积极处理次案问题,而央行亦减息‘救火’。但人行从紧的货币政策对内地及香港股市该有不轻的压力,故港股未必可守28720至28530,甚至28191,并下试27000。相信在短线调整后,恒指会再克29629,聚量挑战量度目标30378。

  资深财经评论员黎伟成(作者为证监会持牌人)

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央行 准备金 港股 上调 存款 

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