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中银国际提升大家乐评级为优于大市

http://www.jrj.com    2007年12月12日 17:17     中国证券网
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  本网讯 (记者 郑晓舟)

  中银国际12日发表研究报告,把大家乐(0341)行情,资讯,评论的投资评级提升为"优于大市"。

  中银国际称,截至 2008 年 3 月 31 日财年,大家乐上半年利润同比增长了 16%至 1.75 亿港币。中期业绩有三处值得注意的地方。首先,毛利率保持平稳在 14.5%左右。大家乐将香港的菜单价格上调了 4%以抵消食品成本的上升,而客流量并没有减少 (实际上,期内销售额上升了 3%)。第二,其内地业务的经营利润率下降了 3%左右至 10%,这主要是由于期内有七家新店开张。由于本财年开始前,公司在内地只有 28 家店,因此新店开张的初始阶段亏损和开张前费用对盈利能力的影响将更为明显。中银国际预计,2008财年下半年,利润率将有显著改善,因为这些新店将开始贡献利润。对于原有店面,平均每店利润同比增长了 10-15%。第三,北美的 Manchu Wok本财年收支平衡或略有盈余的目标仍是可以实现的。

  中银国际建议把大家乐定位"长期核心持有"的资产。该公司认为大家乐最终确定了斥资 1.2 亿港币在华南地区建设一个食品生产中心的计划,2009 年底投入运营。其意义不仅在于可以降低食品成本从而使利润率提升 1-2%,同时还有助于加速店面扩张计划。食品生产中心将能够为 500 家大陆门店提供支持。基于20 倍的公平市盈率和 09 财年利润预测,得出的目标价为20.66 港元。

关键词

中银 新店 利润率 同比 开张 

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