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穆迪上调中信集团的评级至Baa1

http://www.jrj.com    2007年12月20日 16:49     金融界网站
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  金融界网站12月20日讯 穆迪投资者服务公司今天将中信集团的长期高级无抵押债务评级由Baa2上调至Baa1。与此同时,穆迪将其基础信用风险评估等级由12级上调至11级。这次评级行动结束了自2007年7月30日就中信集团展开的评级复核。评级展望为稳定。

  但穆迪也表示,由于第11级信用风险评估等级的独立财务状况依然较弱,因此中信集团尚有改善的空间,特别是在其流动性和现金流覆盖率方面。此外,即使已有各类多样化业务,集团的商业银行资产(占总资产的65%)也有盈利波动性。

  穆迪副总裁及高级分析师苍宇表示:“这次评级上调反映出该集团财务状况的正面发展趋势得以增强,而其拥有62.33%股权的子公司中信银行也有显著改善。”

  苍宇称:“自2003年起,中信集团的运营收入以每年超过20%的速度增长,而根据穆迪的估计,预期2007年也有约20%增长。此外,其双重杠杆比率应由2006年的187%下降至截至2007年年底的140%,此前已完成中信银行的资本重组,资本重组大部分由该集团提供融资。”

  中信银行(0998.HK,601998.SH)是该集团的主要子公司,占集团65%资产及42%运营收入。经过四年来的密集式重组行动,该银行的资产负债表和资产质量已经大幅改善。其不良贷款比率由2002年年底的10.9%减少至2006年年底的2.5%,并于2007年6月底进一步降低至1.84%。同时,其总资本充足率和核心资本比率分别由2002年的5.85%及4.93%,增加至2006年的9.4%及6.6%,再于2007年中上升至16%及14%。

  此外,中信集团同时也在其他金融业务和非金融业务显示出财务表现的改善。该集团拥有24.62%的中信证券(600030.SH),通过收购中国的证券公司大举扩充其规模,并在2007年11月宣布与Bear Stearns组成战略性联盟。该集团的资源业务也在海外收购后得以强化,包括收购加拿大能源署(National Energy of Canada)的哈萨克斯坦油田资产。

  在这些持续的发展下,中信集团处于正面的发展轨道,促使穆迪上调中信集团的高级债务评级和上调其信用风险评估等级。

  然而,根据全球标准,第11级信用风险评估等级的独立财务状况依然较弱。因此,穆迪认为尚有改善的空间,特别是在其流动性和现金流覆盖率方面。不仅如此,即使已有各类多样化业务,集团的商业银行资产(占总资产的65%)也有盈利波动性。

  在短至中期内,财务纪律和透过度的改善,包括经过大型和著名的国际会计师行审计的财务资料,也是对信用状况有正面影响的因素,至于过度进取的购并则对财务状况不利,可造成负面的评级压力。

  穆迪授予中信集团基础信用评估与穆迪对待其他政府相关发行人的做法一致。根据穆迪的政府相关发行人评级方法,中信集团的评级反映了对以下几点的综合考虑:(1) 基础信用风险评估等级为11级(等级为1-21,1代表信用风险最低),这可映射至Ba1独立评级;(2) 中国政府的A1本币评级;(3) 与政府的相依程度中等;(4) 政府的支持程度较高。

  中信集团的总部设在北京,是中国国务院全资所有的大型投资公司。截至2006年底,该公司合并总资产为人民币9,357亿元(1,203亿美元)。

  受影响的评级如下:

  基础信用风险评估等级由12级上调至11级(等级为1-21,1代表信用风险最低)

  长期高级无抵押债务评级由Baa2上调至Baa1 。

  所有评级的展望均为稳定。

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