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彩星集团目标价1.31港元

http://www.jrj.com    2008年01月03日 08:46     上海证券报
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  最终,分拆! 彩星集团(行情,资讯,评论公告了玩具业务分拆并在港交所上市的详细计划。此计划将在2008年2月1日(或之前)启动。十股彩星集团股份将合并为一股。作为中期派息,股东将以一比一的比例获得一份合并后的彩星玩具股份。彩星集团将向股东分派不少于222,523,256股彩星玩具股份,约占彩星玩具已发行股本的45%。拆分完成后,彩星集团仍持有彩星玩具55%的权益。

  此次期待已久的分拆是一项有利的举措,将有助于股东明确玩具业务的估值。目前的股价中并未包含玩具业务的估值。根据已披露的彩星玩具帐面价值,我们得出彩星集团的基本假设条件下拆分价值为1.10港元(相当于股份合并后11.00港元)。我们得出的玩具业务拆分价值是基于2.04倍的市净率,相当于美国玩具行业的平均水平。乐观来看,我们对彩星玩具采用10倍的2008年预期市盈率,得出拆分价值为1.31港元(相当于股份合并后13.1港元),较美国上市的美泰玩具和孩之宝有所折让。考虑到近期的推动因素,我们预计彩星集团的股价将达到我们乐观情境下的拆分价值预测。我们对该股维持优于大市评级。,目标价1.31港元。

  我们预计,2007年全年该公司销售收入可达13.02亿港元,2008年达到14.93亿港元,2009年进一步增长到17.11亿港元。与此同时,全面摊薄的每股收益将从2006年的0.01港元增长到2007年的0.06港元,2008年的0.07港元。目前,该股股价为0.83港元,为2007年预期市盈率的14.4倍,和2008年的11.4倍。(中银国际)

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玩具 股价 相当于 股份 合并 
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