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长期贴价窝轮对引伸波幅敏感度较低

http://www.jrj.com    2008年02月29日 09:40     证券时报
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  法兴证券 李锦

  影响窝轮价格的因素,除了正股走势外,引伸波幅也相当重要。假设其它因素不变,当引伸波幅上升,窝轮价格会上升;当引伸波幅下跌,窝轮价格便会下跌。在面对窝轮的引伸波幅或会出现显著调整的现况下,投资者宜采取较保守的投资策略,选择一些行使价较低及年期较长的窝轮,这些窝轮对引伸波幅的敏感度低于短期价外轮。

  举例说明,以执笔时汇丰的股价123港元计算,汇丰认购证A,行使价152.88港元,今年5月初到期,是一只短期深入价外轮;另一汇丰认购证B,行使价126.98港元,今年7月末到期,属中长期贴价轮。假设认购证A及B的引伸波幅各下跌1%,认购证A将会下跌13%,而认购证B则只下跌4%。因为越是价内的窝轮,对引伸波幅的敏感度越低,可见短期价外轮受引伸波幅的影响程度较长期贴价轮大。因此仅考虑避免引伸波幅下跌而招致的风险,很明显的,投资者应选择认购证B,即相对较长期贴价、甚至价内的窝轮。

关键词

波幅 认购 下跌 汇丰 敏感度 
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