金瑜

　　3月12日，美联储为市场提供流动资金，缓解市场信贷紧张，港股跟随周边市场向好，恒生指数最多涨超过740点，但之后涨幅显著收窄，收盘涨427点，报23422点，成交量接近900亿港元。国企指数跟随大势向好，收盘涨288点，报12877点，涨幅超过2％。

　　连日来，地产股的跌势终于止步，昨天有所反弹。恒隆地产（行情,资讯,评论）和新鸿基地产（行情,资讯,评论）涨幅明显，恒隆地产涨幅过6％，新鸿基地产超过4％。

　　另外港铁公司公布2007年纯盈利远好于市场预期，涨九成多，股价也向好，收盘报28.9港元。内地地产股也有资金支持，除中国海外之外，其他的地产股都有不同程度上涨，富力地产（行情,资讯,评论）涨幅接近5％。煤炭股受资金追捧，其中中煤能源（行情,资讯,评论）涨幅最为显著，涨超过3％，收盘报14.92港元。

　　前晚美联储大幅注资刺激了昨天香港股市大幅高开，最近一周香港市场也连续出现先抑后扬的走势。在这种情况下，最高兴的应该算窝轮投资者。国金证券的衍生品研究员范向鹏说，因为在做反弹的时候其实看得更多的是大盘，在买一和卖一上价位提供得比较充足，而且流通量也比较充足，所以这时候做牛熊证是不错的选择。

　　牛熊证是一种特殊的权证，比如说牛证比较像认购权证，熊证就是认沽权证，举例来说，牛证最大的区别在于它设了一个赎回价，比如说牛证在行权价上方设了赎回价，当股票价格跌到赎回价的时候，这个权证就要终止交易。熊证相反来说，如果涨到那个价格的时候，也终止交易，所以它也有风险。

　　但是它有几个优点，因为它是牛证，有赎回点，所以肯定是要比一般的权证便宜，溢价率来说仅为一点财务成本，并带来了高杠杆。而且当正股涨1元，牛证就会涨1元或接近1元，而有些权证，比如正股涨1元，权证只涨0.4元或者0.5元，因为存在一个时间价值的慢慢消耗，而牛熊证没有时间价值的消耗，所以杠杆等各方面的跟进度都比较好。

　　（本栏目由第一财经《今日港股》提供，作者为节目主持人）