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权证知识介绍

http://www.jrj.com    2008年03月27日 16:03     金融界网站
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  什么是权证?

  权证可分为两大类:股本认股权证和衍生权证。

  股本认股权证由上市公司发行,赋予持有人认购该公司股份的权利。这类认股证往往与首次公开招股出售的新股一并发行,又或随有关公司派发股息、红股或供股时买入的股份一并分派。股本认股证有效期由1至5年不等。这类认股证被行权时,上市公司会发行新股,并将股份给予认股证持有人,而上市公司则获得额外的资金。

  衍生权证英文为Derivative Warrant,香港市场人士俗称为“窝轮”。衍生权证是由与上市公司或相关资产发行人没有关系的独立第三者、一般是投资银行所发行。有别于必须为认购证的股本认股权证,衍生权证可再分为认购证和认沽证两种。根据现行的《上市规则》,衍生权证的最长有效期为5年,但市面上大部分衍生权证的有效期一般相对较短,由6个月至2年不等。

  衍生权证可与单一或一篮子的股票、某股票指数、货币、商品或期货合约(例如原油期货)挂钩。发行商必须在发行权证时,订明以现金或实物方式交收。然而,与一篮子股票、股票指数及在外地上市的股票挂钩的权证,则只会以现金进行交收。 现时,香港几乎所有衍生权证均是以现金交收。

  当以实物交收的单一股票衍生认购权证被行权时,发行商会将相关股份给予权证持有人,当中并不涉及如股本认股权证般由上市公司发行新股。

  衍生权证持有人与公司股东有什么分别?

  衍生权证持有人与股东拥有的权益不同。衍生权证持有人并非公司股东,故没有投票权,也不会收到由上市公司派发的股息或红股。 衍生权证具有效期限,到期前持有人必须把衍生权证卖出或行权,否则到期后便失去价值。相反,股东则可持有股份作长线投资。

  衍生权证如何运作?

  衍生权证一般分作两类:认购权证及认沽权证。认购权证的持有人有权(但没有责任)在某段期间以预定价格(即“行权价”,香港市场称为“行使价”)向发行商购入特定数量的相关资产。相反,认沽权证的持有人有权(但没有责任)在某段期间以预定价格向发行商出售特定数量的相关资产。在香港,衍生权证持有人利用有关权利购入或出售相关资产的行动称为“行使”(内地称为“行权”)。

  买入认购权证的投资者通常看好衍生权证相关资产在有效期内的价格。投资者买入认购权证后,可选择于到期日前把衍生权证卖出或持有至到期日。认购权证到期时,如相关资产的价值较衍生权证行权价为高(俗称“价内”),该衍生权证便会被自动行权。如衍生权证以现金结算,投资者会获发给现金款项(现时几乎所有在香港上市的衍生权证均以现金结算)。有关款额等于:认购权证的结算价减行权价后的正数、再按权益比率调整后的款项。认购权证的结算价为相关股份于权证到期日前5个交易日之平均收市价。若到期时认购权证的结算价低于行权价(俗称“价外”),有关衍生权证将没有价值。

  相反,买入认沽权证的投资者通常看淡相关资产在权证有效期间的价值。投资者买入认沽权证后,可选择于到期日前把权证卖出或持有至到期日。认沽权证到期时,如相关资产的价值较权证行权价为低(俗称“价内”),该权证便会被自动行权。如权证以现金结算,投资者会获发给现金款项(现时几乎所有在香港上市的衍生权证均以现金结算)。有关款额等于:认沽权证的行权价减相关资产结算价后的正数、再按权益比率调整后的款项。结算价为相关股份于权证到期日前5个交易日之平均收市价。若到期时相关资产的结算价高于行权价(俗称“价外”),有关权证将没有价值。

  投资者须注意,若衍生权证的相关资产暂停买卖,该衍生权证亦会暂停交易,直至相关资产恢复交易为止;另外,为确保在最后交易日执行的交易也有足够时间进行交收及登记,衍生权证的最后交易日与到期日之间须有三个交收日。一般而言,交易日亦是交收日;而交易所会指定圣诞前夕、新年前夕及春节前夕为非交收日。

  衍生权证的证券简称中包含了什么资料?

  在香港交易所买卖的每一只衍生权证均有一证券简称,投资者从中可得悉一些基本资料,由于系统的数位关系,英文简称所含的资料较多,以下例子可以说明。

  衍生权证的证券英文简称:XXXX KK-HSI@EP0806B

XXXX

KK

HSI

@

E

P

0806

B

证券代号

发行商

相关资产

结算方式(i)

权证形式(ii)

认购/认沽(iii)

到期年、月

系列(iv)

  @:以现金结算

  *:实物交收

  X:非标准型 (英文称Exotic Derivative Warrant,非标准型衍生权证具有与别不同的特征,条款可能较其它衍生权证复杂,投资者应参考上市文件和向证券商查询以了解详情)

  E:欧式 (英文称European Style,持有人只可在到期日当天行权,现时在香港交易所证券市场上市的衍生权证皆以欧式为主)

  R:地区性衍生权证

  无英文字母:美式

  C:认购(Call)

  P:认沽(Put)

  无英文字母:非认购或非认沽

  若由同一发行商发行、相关资产及到期年月均相同的权证多于一只,此等权证以A、B、C...等字母区分。

  衍生权证的证券中文简称:XXXX 恒指 KK 八零六 B

XXXX

恒指

KK

八零六

B

证券代号

相关资产

发行商

到期年、月

增发编号

  衍生权证的证券简称只呈现一些基本资料,投资者在交易前请先参阅发行商发出的上市文件,并同时咨询证券商。

  资料来源:香港交易所

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权证 

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