港股存变数 先看二万六

　　最近港股气势甚劲，不过恒指在26000点会是一个主要的心理关口；一方面在年初跌破这个支持位之后，跌势一触即发，直线急速下滑，另一方面恒指由高位32000左近跌至今年的低位，若真的是反弹的目标一半，亦是在该水平附近。现时看外围股市走势，上升空间不大。

　　美股其实是处大型上落市，踏入业绩期，气氛一度好转；但企业盈利消息只是好坏参半，要再向上突破看来有难度。昨日亚洲区股市动力也一般，显示大家仍抱审慎态度。

　　不过港股仍存较多变量，因中资股的表现，主要视乎内地A股，反而与外围的关系不大。内地刚刚公布调低印花税，是千呼万唤终于出来的消息，实质效力却有限，因为股票的波幅太大，上落几成，区区的印花税，不算是什么成本。

　　中央变调派钱始料不及

　　对A股真正重要的影响，是近期中央对炼油业务的补贴，一下子注入了一个新概念。年初时内地为了控制通胀，发改委冻结了部分物价，令不少企业面对原料涨价，却不能转嫁予客户，所以盈利大跌，这是中资股转势其中一个主因。可是忽然杀出中央津贴，变调派钱给股东，是一个早前未有计算在内的因素。不过大家还要明白，这些受资助的企业，在跌市时被大举抛售，现在转势，顺带有挟淡仓的推动力。

　　在短期之内，不妨以补贴这个概念作为主打，值博率会稍高。中石化(386)最近升幅甚劲，因为是最主要的得益者，但已上升了几日，挟仓效应不会太劲。中石油(857)情况相若，何况中石油补贴较近，升幅更大，其实不合逻辑，应该是补仓所致。