仙轮的风险

　　□法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

　　近日有很多投资者关心有关“仙轮”（价格低于0.1元的权证）的问题，他们认为相关正股已经反弹了很多，为什么手持的认购证仍然不能沽出？仔细观察，发现这些权证都是十分短期及深入价外，即使正股已经由低位反弹了一定的幅度，但这些权证的价值其实变化不大，甚至仍然近乎于零，除非相关正股真的能够戏剧性地在短时间内急升，甚至飙升至接近权证的行使价，这样或者可以令权证价格上涨。

　　因为发行人是不能为价值低于1分的权证开价，换句话说，即当权证价格低于1分时，投资者已经不能再跟发行人购买或沽出该权证。投资者可以做的，就只有长期在1分排出沽盘，奢望市场上会有其它投资者愿意用偏高的价钱去买入这只根本不值1分的权证，又或者只能等至权证到期结算，看看是否会有奇迹出现，正股在短时间内大幅攀升并重越权证的行使价。

　　仙轮的风险除了当权证的价值低于1分时，投资者已经不能再跟发行人购买或沽出该权证外，仙轮的买卖差价也是选择这类权证的其中一个风险。

　　另外，短期价外仙轮的庄家买卖盘差价一般都会比较大，例如10格或以上。对于仙轮来说，10格的买卖差价已经占上权证价格的三至四成，即是说一买一卖，投资者随时需要付出三至四成的权证价值，若正股的升幅并不是太大，根本不足以抵消买卖差价的损失。仙轮的造价很在乎市场上的买卖动力，有可能会出现正股上升而权证价格下跌，因为当正股上升时，或者会出现踊跃沽货的情况，这时候，权证的价格便会接近买入价，若前一天的收市价是接近卖出价的话，即使正股上升，权证价格也有机会出现下跌。

　　因此，投资者在选择这些仙轮时，应要有心理准备，接受较大买卖差价的风险，要是接受不了，就尽可能避免拣选这些极高风险的仙轮。