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香港廉署出击权证黑幕 里昂证券牵涉超50亿港元

http://www.jrj.com    2008年05月31日 01:20     21世纪经济报道
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  本报记者 谭璐

  香港廉政公署在权证市场掀起一轮风暴。

  5月28日,香港廉政公署破获首宗涉及权证交易买卖的贪污案件,拘捕了29名涉嫌权证欺诈和虚假买卖的经纪人和庄家。廉政公署估计,该集团平均每天买卖权证的市价超过1000万港元,运作两年推算下来,交易总额超过50亿港元。

  廉政公署此次行动名为“探射灯”,拘捕的人员包括1名相信是案中主脑的投资公司董事、4名来自权证发行商的交易员、6名证券行经纪人士,以及18名协助主脑犯案的人士。他们涉嫌触犯防止贿赂条例。

  香港一从事证券投资多年的人士告诉本报记者,目前在香港从事权证交易的圈子内有一个传闻:事发时,此次涉案4名交易员中1名为里昂证券的衍生工具部门员工,其他3人可能也曾经在里昂证券的衍生工具部门工作过。而投资公司董事可能为从里昂证券离开的一位高管。

  该人士表示,这次发生的权证市场虚假买卖的现象其实早已有之,而且有不少权证发行商也默许甚至有从事类似的虚假买卖的行为,目的是制造交投畅旺的假象,让自己发行的权证更受散户欢迎。

  香港立法会财经事务委员会主席陈鉴林对记者表示,目前香港的权证发行机制存在漏洞,容许庄家自行大量增发权证以及自行定价,建议要加强监管以及增强对投资者的教育。

  人员与里昂证券有关?

  廉政公署署理首席调查主任蔡树强对记者表示,涉案的投资公司董事从2007年初开始,安排公司职员以及其他人,在受贿的经纪行开设股票户口,权证发行商的交易员辨别出这些特别的户口后,以“特惠价”卖出权证,让“自己人”通过低买高卖的手段赚取利润。在扣除支付给职员的佣金之后,利润归事件的主脑所有。廉署估计犯案主脑获利超过1亿元,并搜出最少200万元贿款。

  蔡树强说,暂时事件只涉及个人违规。

  不过,在香港从事权证交易的人士当中,流传着另外一个版本。前述知情人士透露,4名交易员都与里昂的衍生工具部门有关。

  “那4个交易员也有可能相互不认识,但是都认识那位投资公司董事。”知情人士说,2003年被法国农业信贷银行并购之后,里昂信贷银行与东方汇理同属法国农业信贷银行旗下企业。作为里昂信贷主要资本融资机构的里昂证券,其衍生工具部门交由东方汇理来管理。

  被东方汇理接手之后,原来衍生工具部门一位高层管理人士于2006年离开里昂。前述知情人士说,这位管理层有可能就是廉政公署透露的那位投资公司董事。而被拘捕的4个交易员,曾经都是那位高层管理人员的下属,其中三个离开里昂之后去了其他投资银行,只有一人尚留任里昂。

  上述知情人士说,里昂是香港地区最早发行权证的公司之一,很早就开始让交易员协助维持权证的流通量,按经纪代号提供优惠的买卖差价,通过虚假交易制造交投畅旺的表象。

  当东方汇理接手了里昂的衍生工具部门之后,新任管理层翻看以前的交易记录,怀疑有问题,所以向廉政公署报告,引发了此次风暴。此前离任的管理层是2006年离开的,廉政公署的调查发现,涉案集团的违法交易是从2007年初开始的。

  因为本次事件的主脑在深圳开设办事处,由“职员”透过电话在香港落盘,增加了调查难度。廉政公署的初步调查显示,涉案的权证数目约有数十只,交易金额每天超过1000万元,最高达1亿元,估计案中主脑在过去两年获利超过1亿元。

  权证市场潜规则

  香港的权证市场交投畅旺,在全球的排名仅次于中国内地。根据统计数据,去年香港权证市场的成交金额达45000多亿港元,按年增长约1.5倍,权证约占大市成交额的22%。

  不过繁华背后也有隐忧,在此次廉政公署“探射灯”行动发生之前,香港的权证市场制度已被诟病多时。

  香港交易所(行情,资讯,评论于2001年底为权证市场引进的一种制度“流通量提供者”(Liquidity Providers),主要责任是为权证发行商的权证提供流通量以及进行报价。一般发行商会自己做流通量发行者,有时候也会外判给其他公司来做。

  根据有关规定,“流通量提供者”必须在开市后5分钟至收市期间,以“回应报价要求”(Quote Request)或“持续报价”(Continuous Quotes)的方式履行报价责任,并须为最少十手认股证提供报价,以及须在上市档中列明买卖盘的最高差价。

  但是,目前在监管层面只有一条模糊的守则,就是“流通量提供者”有责任为其发行的窝轮提供流通量,即所谓的开出买卖价。在实际操作中,庄家有多种方式不履行开出买卖价的责任,欠缺透明。

  香港一位证券公司高层告诉本报记者,发生这次权证案件,有两个层面的原因。

  其一,虽然发行商的内部都有监管部门,但是因为衍生工具涉及复杂的模型,所以很多内部监管部门的高层都不管具体的事务,交由交易员决定。

  其二,有时候发行商也刻意让人制造畅旺交易的假象,使自己所发行的认股证看起来总是交投畅旺。有很多发行认股证的投行衍生工具部门的高层,其实都知道存在虚假交易的事情,但是持默许态度。

  “就像有人新开一间餐厅,找人扮演顾客排队,使场面看起来很兴旺,让人觉得生意很好。这是同样的简单道理。”上述证券公司高层说,其实衍生工具推出没有多久,就已经有人想出这样的办法,制造交投畅旺的假象。这几乎成为市场的潜规则,很多发行商都有做类似的事情。

  立法会财经事务委员会主席陈鉴林表示,今次廉署拘捕权证业界人士,反映监管及法例有问题,政府应采取措施应对。

 

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关键词

交易员 发行 里昂 公署 衍生 

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