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应设定收购香港中小银行估值标准

http://www.jrj.com    2008年06月04日 10:23     上海证券报
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  ⊙本报记者 石贝贝

  招商银行(行情,资讯,评论昨日发布公告,已与永隆银行(行情,资讯,评论签署协议,拟以每股156.5港元收购永隆银行1.23亿股,约53.12%的股份。对于此事项,各家投行分析人士均认为此次收购价格略高,不过对于招商银行的长期影响深远。

  香港某大型银行一位高层亦指出,中国银行(行情,资讯,评论业在改制上市实力增强后,在目前PE、PB等指标较高的情况下去购买香港和海外市场上低PE、PB的银行正是恰逢其时。

  不少投行分析人士指出,此收购价格偏贵。国金证券昨日报告指出,经过测算,永隆银行对于招行08年的盈利贡献为1.79%,年投资收益率仅为2.21%,收益率偏低。

  内地某券商一位人士表示,就各项财务指标而言,招行本次收购并不能称为很成功。“收购价格相当于26倍PE、近3倍PB,而香港银行业2007年的平均PE为18,这会对招行未来发展形成压力。”

  一位中外合资投行人士告诉记者,此次并购对中国内地和香港银行业都带来深远影响,因为它设定了香港中小银行收购的估值基准。“当然,这种高估值会给其它通过收购扩展海外业务的内地银行带来压力。”

  随着中资银行海外并购扩张,香港市场正逐步成为它们对外扩张重要的“桥头堡”。“如果内地银行首先在香港增设分支机构、发展业务,对于它们以后在东南亚和其它地区的发展都是很有好处的。”上述香港某大型银行高层人士说。

  申银万国(行情,资讯,评论分析师昨日亦指出,此次收购可以帮助招行更好地在港开展相关业务,更为重要它将是招行通过并购实施海外扩张的首次尝试。招商证券则表示,该目标能否实现,仍需要拭目以待。

  国金证券分析人士指出,现在还无法准确估量收购永隆银行对招行经营的影响,但是,一,香港银行业竞争激烈,网络资源具有稀缺性,招行收购永隆后可以迅速扩张在香港的分支机构。二,深港金融来往密切,招行可以借助地域优势发挥协同效应。

  “两家银行合并后,能够打造共同的企业文化、能否留住核心人才和客户、还有怎么把海外市场的先进经验运用到国内市场等等,还有很多问题需要面对。”上述券商人士说。

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银行 永隆 PE 香港 收购 

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