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为何窝轮与正股价格脱节

http://www.jrj.com    2008年06月06日 14:49     证券时报
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  法兴证券(香港)董事李锦

  昨天笔者提及如果窝轮变得愈来愈短期及价外时,其买卖差价因对冲成本增加而变得较大。买卖差价大除了会增加买轮成本外,亦有机会令窝轮的价格与相关正股的表现脱节,即当正股上升时,窝轮因为买卖差价问题,成交价有可能不会跟随上升,有时候甚至会出现沽售而下跌。

  假设窝轮A的买卖差价是5格(窝轮交易单位),而市况交投淡静,如果投资者直接以发行人的卖出价去买入这只窝轮,那么这只窝轮的市场价格便接近发行人的卖出价;而当大多数市场参与者倾向沽货时,也会直接以发行人的买入价去沽出这只窝轮,窝轮价格便接近买入价。因此,即使正股价格没有大变动,窝轮的价格也会被市场力量所主导,在发行人的买卖盘中间随意变动。


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