美股反弹 港股下调空间有限

　　吴天瑶

　　港股在前10个交易日里共跌8日，市场信心全失，本周仍是延续了之前的闷局。周一进行了季度结算及半年结算，当日市场反复向好，大市略有回升。受亚太股市持续下跌的影响，港股周三再度下跌，且A股市场金融板块的快速下跌也拖累了国企指数的大幅下挫。周四全日港股表现波动，受美股前夜暴跌的影响，恒指低开之后曾一度倒升近30点，但午后压力加剧，国企指数跌势扩大，各主要成份股全线下跌。周五，市场预期欧洲央行在短期内将不会再加息，这在一定程度上缓解美元的压力，且美国的就业数据显示比预期的要好，从而带动美国股市在国庆节假期前得到反弹，港股市场目前虽然已经严重超卖，但也有跟随外围市场暂时回暖的需要。

　　目前港股的基本因素确实并不理想，但市场下跌到现在，利空的因素被消化了多少？熊市二期的反弹是否已经完结？笔者认为港股未来进一步向下调整的可能性很大，但是空间将会非常有限。从近两日的技术面来看，香港恒生指数已经跌穿21400点的回补缺口的位置；从卖盘的力量及成交量来看，本周末港股的成交量已回升至700多亿水平，笔者认为下跌的动力已接近尾声；从股指期货的买卖情况来看，好仓的成交量显著回升，进一步确认了港股已离见底不远了。本周尾声，国内Ａ股市场已有回稳的迹象，但香港市场当日却依然出现较为沉重的抛压，笔者认为这是股指期货市场上持有淡仓的机构投资者在作怪，在其未来获利了结之后，大市便可出现一轮较为强劲的反弹了。

　　此外，近期市场对于一些利好的消息有些视而不见，比如美国的经济数据出现好转，欧洲央行为抵制通货膨胀一年来首度将欧元区基准利率提高25个基点，至4.25％的7年来高点等，这正证实了现在市场信心已经低迷到了极点，且美国在下周还将公布多项重要的经济数据，这将给港股增添不少不明朗的因素。

　　短期焦点在于国际油价，建议投资者密切关注欧洲央行的议息会议后，汇市及原油期货市场的走势，这才是港股后市方向的最大指标。大摩在早前的报告中表示，在亚洲消耗增加而原有库存减少的情况下，国际油价将在7月4日美国国庆日前升至每桶150美元。金口一开，国际油价随即屡创新高，截至截稿前夜更是升上了145美元/桶之上的历史新高，大摩的预言能否实现，大家将拭目以待。汇市方面，在欧洲央行议息会议之前，市场以此为借口将欧元炒高，连带也托起了油价，但在议息会议之后，美元极有可能展开反弹，油价则也有大幅回落的可能。

　　综合上面的分析，笔者认为港股在未来的一周有可能进一步下探3月中的低位20500点，但后市港股熊市二期的反弹仍会延续。