惠誉确认香港主权评级AA

　　本网讯（上海证券报记者 唐真龙）

　　惠誉评级7日将中华人民共和国香港特别行政区长期外币和本币发行人违约评级分别确认为"AA"和"AA+"。同时，惠誉还确认了香港短期外币发行人违约评级为"F1"，企业国际评级上限（Country Ceiling）为"AAA"。上述评级的展望保持稳定。香港主权信用基本面体现为强劲的外部金融实力、改善中的公共财政、可靠的挂钩汇率机制、稳健的银行系统和稳定的政治社会环境。

　　惠誉评级亚洲主权评级常驻香港联席董事何永燊认为："香港实行一国两制已经超过十年，目前在经济和金融政策方面依旧保持相当高的自主权。"他同时补充说："中国大陆经济和政治的发展在对香港信用质量的评估中仍占有重要位置。"

　　随着官方外汇储备的不断增加，香港的外部金融实力继续得到加强。2007年，经常账户盈余与GDP的比例扩大至13.5％（在获得"AA"评级的主权实体是最高的），国际储备（包括黄金）同比增长15％，达1530亿美元。惠誉预计2008年香港外汇储备增长将有所放缓，但年末预计仍将达到1640亿美元的历史最高位（相当于经常账户对外支付额的3.5％，以及广义货币量的18.3％）。

　　此外，惠誉预测香港的国际流动性比率将维持在175％的水平，外部融资总额占储备的比例仅为7.5％；所有这些比率都好于"AA"级主权实体的中位数水平。与此同时，香港2007年外债总额与GDP的比例为313％，短期外债占到外债总额的74％，这两个数字虽然很高，但是与其他国际金融中心相比却并非如此。公共部门外债总额也非常低，占GDP的比重低于1％。惠誉注意到，虽然香港的私营部门外债比例较高，但其外部债权净额是所有受评主权实体中最高之一。

　　截至2008年3月31日的财政年度（2007/08财政年度），香港财政盈余与GDP的比例大幅上升至7.5％，财政储备与GDP的比例也大幅上升至30％。政府债务与GDP的比例为1.1％，在"AA"级主权实体中是最低的。然而，惠誉预计大规模的一次性措施（one-off measures）将明显影响到香港今年的财政表现，财政盈余与GDP的比例将降至1％，财政储备与GDP的比例将降至28％。

　　惠誉预测，2008年香港经济增长率将放缓至5.3％，同时由于食品和能源等进口价格提升，平均通货膨胀率预计将升至5.5％。尽管政府将致力于医疗改革和已宣布的10项大型基础设施项目，但惠誉预计中期内政府财政仍将处于盈余状态。由于私营部门参与程度较高，预计上述基础设施项目不会对财政状况产生重大影响。此外，大量财政储备可以为负面的财政金额突变提供缓冲，尤其是考虑到香港面临着诸如税基较窄和土地收入波动大的结构性财政挑战。挂钩汇率机制所显现的可信度是香港的评级优势，但是该机制在应对内外部挑战制定货币和获率政策时缺乏灵活度。作为一个小型开放经济体，香港容易受到外部冲击，在固定汇率下，外部冲击可能导致深层次的、长期的经济调整，1999-2004年的通货紧缩就是很好的例证。除了财政较为谨慎外，稳健的银行体系也体现了挂钩汇率机制的可信度。从惠誉的银行体系指标和宏观审慎指标来看，香港拥有高质量的银行体系，对潜在系统性压力的风险敞口较低，这一点与奥地利（"AAA"）、百慕大（"AA+"）、德国（"AAA"）、日本（"AA"）和新加坡（"AAA"）等其他评级较高的主权实体是类似的。