投资牛熊证 留意街货量

　　何戟

　　美国财长保尔森昨日早上宣布出手挽救两大按揭机构房利美及房贷美，标普期货反弹14点，刺激恒指早段升近200点至22360点，但高位遇沽压，在两大重磅股汇丰(00005.HK)及中移动(00941.HK)下跌拖累下，恒指由高位回落，收市刚好企稳22000点关口。

　　港股昨日成交缩减至584亿港元，权证及牛熊证成交仍然活跃，占大市比例均创近期新高，权证成交金额为144.7亿港元，占大市24.8％；牛熊证成交59.8亿港元，占大市10.2％，两者合共占大市35％。

　　以恒指短期走势而论，昨日高见22360点，暂受制于22400点水平，但连续三日企稳10天线之上，恒指若能继续守稳10天线以上，并升穿20天线及22400点，预料可进一步向上挑战23000点水平，相反则或回试21500点及21000点水平。

　　投资者若看好大市，可留意恒指牛证30589，行使价21100点，收回价20300点，杠杆比率10.8倍，昨收市报0.135港元。

　　相反若投资者看淡大市，亦于高位留意恒指熊证30495，行使价23800点，收回价22800点，杠杆比率11.2倍，昨日收市报0.13港元。

　　法巴零售衍生产品部执行董事翁世权指出，虽然牛熊证不受引伸波幅及时间值影响，但牛熊证投资者同样需要注意街货量，当街货量达至甚高或过高水平时，牛熊证价格亦会因市场供求而受影响。

　　例如上周恒指连升三日，不少投资者均买入熊证看淡后市，当恒指在周一早上向下跌超过341点时，在上周买入了熊证的投资者纷纷沽货离场，导致部分高街货的熊证价格受沽压而下跌。虽然发行人仍有积极维持秩序，但价格难免受到影响。故在此提醒投资牛熊证的朋友，在拣选牛熊证的条款时，亦要留意街货量。

　　另外，牛熊证有强制收回机制，太贴价的恒指牛熊证，如距收回价只有300点以下，其升跌幅往往成抛物线而非正比关系，升跌幅度可达50％以上，投资者务须注意当中风险。