未跟随美股走势 港股近两月首度录得资金净流入

　　温天纳

　　香港市场在近期一直波动，由于联系汇率的原因，香港的财经政策需要依循美国的方向，美国目前的情况尚未完全乐观，虽然信贷危机最坏时刻亦已过去，但是企业业绩不佳，次按影响挥之不去，信贷风暴对经济的负面影响，股市已经全面步入熊市。另外，美国作为全球的金融资本市场中心，它的不稳定将持续对全球股市带来破坏，港股作为一个全面开放的市场，受到的影响将会持续到中期业绩期完结后。

　　香港股市上周并未完全跟随美国的走势，因为市场一直憧憬内地在本周发布的CPI涨幅将较一季度回落。市场开始期待宏调的方向有可能出现一些调整，支持了市场的信心，抵消了很大部分美国的影响。

　　香港投资界目前都觉得内地在奥运前或会推出稳定经济及股市的措施，这可说是可以支撑港股的少数正面因素之一。不过，在金融市场危机和通胀加剧的双重夹击下，全球经济正在“衰退”和“通胀”之间挣扎，笔者相信，股市要全面复苏，可能也要看经济明年首季能否复苏之后才有定论。一般美国经济衰退大概需时3至5个季度，故认为至明年为止，美国仍会受到次按问题所影响。

　　目前，国际油价何时会回落，以及食品供求失衡的情况何时改善，仍是未知之数，故现时难以预测全球通胀何时才开始放缓。欧美经济欠佳对新兴市场的冲击将陆续浮现。不过，若环球经济放缓加剧，会令通缩风险上升，届时央行们为遏抑通胀而加息，但将来可能掉头减息。

　　整体亚太区市场气氛尚未算太差，资金流向略见改善，笔者参考近期的一些数据，亚太股市基金上周录得逾十亿美元资金净流入，其中有一半是流入内地和香港相关基金及股票，这为自5月中旬以来，近两个月香港股市首度录得资金的净流入。

　　不过短线而言，美国房产市场持续不稳定，加上油价曾再度飙上历史新高，港股在本周初始终难逃上下波动的命运。另外，陆续出炉的上市公司中期预报能否保持亮丽或令市场再度失望，亦将左右机构投资者的投资决定。（作者为交银国际控股董事总经理）