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摩通下调理文造纸目标价

http://www.jrj.com    2008年07月21日 06:07     中国证券报
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  摩根大通日前表示,理文造纸(行情,资讯,评论(02314.HK)上年度业绩未见惊喜,并持续忧虑该股前景,维持其“中性”评级,目标价下调至11.1港元。

  该行调低理文2009及2010年度纯利预测23%及37%,至15.83亿及16.87亿港元,以反映其减慢扩充步伐,以及对毛利作更保守假设。摩通指出,理文去年度业绩符合预期,而公司鉴于对需求前景更为审慎,暂缓部分扩展计划。摩通表示,仍忧虑内地纸业会出现供应过剩,疲弱的需求前景已令两大造纸商缩减其扩展计划,而取消出口退税则导致额外的本地供应,加上人民币持续升值引发进口增加,建议投资者趁高位沽货。

  此外,花旗日前表示,鉴于理文造纸减慢扩充步伐,调低其2009-2010年盈利13%-17%,料2009-2011年每股盈利复合年增长由05-07年的43%,减慢至17%,加上毛利下跌及负债比率高企,故大幅削减该股目标价逾五成,由29港元降至13.7港元,评级为“买入”。花旗表示,内地近期取消出口退税,令本地造纸产能转至本土市场,为避免内地供应过剩,理文将押后建设两家制造厂。花旗续称,理文08年度业绩符合市场预期,撇除1.78亿港元的非现金重估亏损项目,纯利更优于市场预期12%。

关键词

造纸 花旗 减慢 纯利 毛利 

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