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指数牛熊证震荡市中具优势

http://www.jrj.com    2008年07月31日 06:40     中国证券报
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  □法兴证券(香港)有限公司董事 李锦

  过去一周,权证成交额反复缩减,而牛熊证成交额则于上周四及周五大幅回升。截至昨日收市,权证成交74亿港元,占大市成交14%,当中,中海油(行情,资讯,评论的权证成交比例有所回升,由上周四的6.8%,升至昨日的7.8%。此外,中移动及国寿的权证成交分别占权证市场总成交的10.7%及7.8%。牛熊证成交比例大幅回升,由上周三的5.9%,升至昨日的11%。

  恒指在短短7天内累积反弹逾2000点,然后出现两、三天的短期整固实属正常,倘若预期未来数天的市况会继续震荡,权证投资者想在正股有限的波幅里,利用权证的杠杆放大回报,宜采取短线投资策略。可留意一些4至6个月的中至长期贴价或轻微价外的认购权证,取其实际杠杆较高的好处。然而,如选择较短期价外认购证的投资者,则须留意此类权证的时间值损耗较多,可能因此抵消正股上升为权证带来的利润,如非对后市走向充满信心,应尽量避免持仓过夜。

  踏入8月,北京奥运会来临及暑假期间部分基金经理休假,面对可能转趋震荡的市况,投资者可考虑投资指数牛熊证,因为牛熊证在震荡市中最能发挥产品的优势。牛熊证的杠杆主要受其行使价及收回价的影响,投资者只要衡量过自己的风险承担能力,选取合适行使价及收回价的牛熊证,即使相关正股没有明显的升、跌幅,牛熊证仍能保持高杠杆效应,而且几乎不受引伸波幅下跌及时间值损耗的影响,故不跟相关正股升跌的机会远较权证小。

关键词

成交 杠杆 市况 震荡 波幅 

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