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黄光裕摆弄资本魔方 国美回归A股的N种可能

http://www.jrj.com    2008年08月13日 09:30     第一财经日报
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  黄光裕正在摆弄着手中的资本魔方,谋划着国美回归A股的若干方案。

  国美电器(行情,资讯,评论总裁陈晓昨天在公司上半年业绩说明会上强调,国美首先要实现整体上市,然后再“回A”。“国美不可能单独考虑把非上市部分注入到某个资本平台,一定会整体考虑。”但目前尚还没有实质性的方案。

  陈晓介绍说,截至6月30日,国美集团未上市门店有351家,占国美门店总数的比例大约三分之一,销售收入的占比也差不多。

  由于国美电器的大股东曾对华平基金等其他股东作出过承诺:2010年把上市与非上市部分合并,所以陈晓说国美对回A的问题始终很执着,希望上市与非上市是一个整体,并同时回A。现在还处于咨询阶段,有各种可能性,包括借壳中关村、三联商社,只是相关咨询的内容目前至今没有形成任何实质性方案。

  广州证券的分析师钟楚宏认为,从技术层面来讲,在香港上市的国美电器完全可以整体回归A股,然后融资将未上市门店也纳入其中。不过,由于目前内地A股市场疲软,决策层已放缓了“回A”的进度,避免对A股市场造成冲击,像中移动就已暂缓“回A”,国美电器“排队”回归A股不知要等到何年何月。

  毕竟国美要巩固其行业龙头地位,还需要进一步融资,来跑马圈地、建设后台。国美电器的总裁陈晓昨天就表示,国美计划将旗舰店从一级市场拓展至二级市场,并进一步完善二级市场的网络,同时要加大对呼叫中心的投入,以便更好地发挥其沟通功能。

  事实上,随着家电行业集中度不断提高,厂家变得更加理智,尽管国美、苏宁在一级城市相对垄断,但已不可能无限度地剥削厂家资源。最近,夏普就因国美擅自降价而对其断供65英寸液晶电视,虽然这次“抗议”有点软,但毕竟已是“敢怒敢言”,不再忍气吞声。

  那么,选择中关村还是三联商社呢?黄光裕对三联商社的控股权,现在已经没有问题了。但是,三联商社的经营资产并不完整,三联电器的商标、采购及配送体系等都没纳入上市公司。国美高层告诉本报记者,首先要理顺资产关系,其次要对现有资产进行审计、分清历史责任,才能确定三联商社未来发展的方案。因此,借壳三联商社时机并不成熟。

  反观中关村,黄光裕本想将其清理干净后,将旗下地产业务置入,从而实现在资本市场上电器、地产两大业务“并举”的格局。但据知情人士透露,受宏观政策影响,国内房地产低迷,增大了鹏润地产的融资难度。必须在中关村对鹏润地产业务注入与否“有交待”之后,才能展开下一步动作。

关键词

三联 上市 商社 中关村 电器 

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