首页 财经 股票 基金 股评 个股 行情 港股 美股 商业 房产 汽车 商旅 读书 生活 理财 银行 保险 黄金 外汇 期货 博客 论坛 爱股 爱基

A+H透视:中国股份理应获得相对溢价

http://www.jrj.com    2008年08月20日 17:40     金融界网站
【字体: 】【页面调色版  

    

  尽管在 H 股市场和 A 股市场上市的中国股份,其国际化程度已越来越高,但境外股市的跌势未必会给 A 股市场和 H 股市场带来持续的负面影响。A 股市场和 H 股市场拥有境外股市所不具备的两大优势:其一是受惠于高速发展的内地宏观经济,于 H 股市场和 A 股市场上市的中国公司的盈利状况正快速成长。中国公司的盈利增长速度是多数境外市场上市公司所难以比拟的。其二是人民币升值。有关预测显示未来几年内人民币汇率将以每年 5%的速度持续提升,在如此趋势之下,以人民币计算经营溢利的中国公司的股权,将成为相当数量的外币资金规避汇率风险的媒介。从上述两个方面来看,H 股和 A 股市场理应成为国际游资关注的重要目标市场之一,并因此能够获得较高的相对溢价。

  周三 A 股市场和 H 股市场双双遭遇暴跌行情。但无论从主流股份的情况看,还是就整个中国上市公司和内地宏观经济的基本面和消息面而言,似乎都没有什么特别的利空因素。因此,两地市场的跌势很有可能是来自于外围股市持续走弱的累积效应。从最近一段时间的情况看,外围股市持续大跌而 H 股市场和 A 股市场却联袂创出新高,两地市场出现短暂调整行情似乎也难以避免且无可厚非。不过,对于已经完全国际化的 H 股市场和国际化程度越来越高的 A 股市场而言,由于并没有已经发生或者可以预期的负面因素,因此这种大跌行情可能是难以持续的。

  在大幅波动的行情中,H 股市场和 A 股市场的联动效应还是非常明显的。尽管 2007 年以来的大部分时段内,这种联动效应并没有在较短的范围内表现出预期中的那样强烈。大幅波动行情中联动效显著增强,可用比价关系的相对稳定性来解释。因为只有较大幅度的波动行情,才会导致 H 股市场或者 A 股市场的股价出现较大幅度的偏离,此时相对稳定的比价关系将使得另一市场的股票价格出现同方向变化。从周三的市场表现来看,H 股市场先于 A 股市场开始大跌行情,

  应引起 A 股短线交易者的警惕。同时,由于周三 H 股市场尾盘跌幅减小,45 只 A+H 股份的 H/A比价算术均值较上一交易日上升 0.86%至 0.588;一定程度上可能预示着周四 A 股市场将出现反弹。

  尽管在 H 股市场和 A 股市场上市的中国股份,其国际化程度已越来越高,但境外股市的跌势未必会给 A 股市场和 H 股市场带来持续的负面影响。A 股市场和 H 股市场拥有境外股市所不具备的两大优势:其一是受惠于高速发展的内地宏观经济,于 H 股市场和 A 股市场上市的中国公司的盈利状况正快速成长。中国公司的盈利增长速度是多数境外市场上市公司所难以比拟的。其二是人民币升值。有关预测显示未来几年内人民币汇率将以每年 5%的速度持续提升,在如此趋势之下,以人民币计算经营溢利的中国公司的股权,将成为相当数量的外币资金规避汇率风险的媒介。从上述两个方面来看,H 股和 A 股市场理应成为国际游资关注的重要目标市场之一,并因此能够获得较高的相对溢价。

  市场的短线暴跌显现出一些较好的买入机会。两地市场的一些低市盈率股份或应成为波动市中投资者重点关注的对象。比如 H 股江西铜业,其目前市盈率仅为 9.2 倍,即便 H 股指数再次出现暴跌行情,其股价下跌的空间也将极为有限。类似的 H 股还包括中石化、皖通高速以及两只钢铁类 H 股马钢和鞍钢等。受制于比价效应,这些 H 股的对应 A 股的市盈率于 A 股市场中亦属较低水平。

机构来源:西南证券

关键词

市场 股市 行情 场上 境外 

到论坛讨论
热闻推荐
财富人物
    相关链接
    • 港股正经历癫熊时刻 (2008年10月24日 07:06)
    • 恒指收跌3.55% 盘中创3年半新低 (2008年10月24日 06:40)
    • 长线吸纳机会来临 (2008年10月24日 06:38)
    • 重磅蓝筹齐挫 恒指跌破14000 (2008年10月24日 06:36)
    • 恒指收市跌3.55% 创近三年半以来收市新低 (2008年10月23日 17:28)
    金融界网站 其他文章
    • 恒指全日收跌3.55% 盘中创3年半来新低 (2008年10月23日 16:42)
    • 恒指早盘跌4.65% 三大石油股重挫 (2008年10月23日 13:15)
    • 中铁中铁建暴跌两日 中铁H股再泻“两个板” (2008年10月23日 10:34)
    • 恒指开盘重挫4.70% 铁建中铁再遭洗仓 (2008年10月23日 10:22)
    • 亚太股市周三大跌 多国股市齐创新低 (2008年10月22日 17:35)
    周兴政 其他文章
    • A+H透视:比价倒挂或是一现昙花 (2008年08月20日 17:47)
    • A+H股透视:绝对估值和AH差价 (2008年08月20日 17:45)
    • A+H透视:套利机制难以带来股价接轨 (2008年08月20日 17:35)
    • 高折价能否作为选股依据 (2008年08月20日 17:20)
    • 关注具基本面支撑高折价H股 (2008年05月06日 09:35)
    西南证券 相关文章
    • A+H透视:比价倒挂或是一现昙花 (2008年08月20日 17:47)
    • A+H透视:套利机制难以带来股价接轨 (2008年08月20日 17:35)
    • 高折价能否作为选股依据 (2008年08月20日 17:20)
    • 煤炭有色类H股成为热点 (2008年04月14日 08:01)
    • H股折价已近极限 (2008年01月17日 08:28)
热点专题
深度报道
商讯动态
招商信息