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大摩重申百丽国际增持评级

http://www.jrj.com    2008年09月12日 05:21     中国证券报
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  摩根士丹利昨日发表研究报告指出,百丽国际(行情,资讯,评论(01880.HK)估值具吸引力,公布上半年稳健业绩后遭沽售并不合理,重申“增持”评级,但将目标价由12港元降至8.7港元。

  大摩称,百丽上半年纯利跌1%至9.88亿元人民币,业绩欠惊喜因缺乏一次性收益,去年上半年因上市冻结资金带来一次性利息收益3.64亿元。若撇除该项因素,上半年纯利增长42%。相对该行预测,纯利低于预测3%,主因利息成本及税项支出上升。大摩表示,维持该公司盈利预测不变,撇除一次性收益,料07-10年盈利年复合增长29%。

  里昂证券表示,百丽上半年业绩稳健,而该股经过大跌后,估值已见合理,调高其评级由“优于大市”升至“买入”,目标价7.96港元。里昂指出,百丽撇除去年同期上市相关一次性收入后,上半年纯利同比增长55%,符合预期。虽然收入受新店拖累低于预期,但毛利方面则较预期佳,因此调高今明两年盈利预测各5%,至24.12亿及31.22亿元人民币。

  瑞信发表研究报告,维持百丽国际“跑赢大市”评级,目标价12.52港元,指出该股近日大幅调整,反应过度。瑞信称,该公司撇除去年上市冻资带来利息收入,以及今年上半年汇兑收益后,核心纯利增长37.7%,至9.54亿元人民币,符合该行预期,鞋类业务相对运动分销业务表现出色。瑞信表示,虽然调低运动服销售预测,但调高鞋类业务毛利,故维持该公司盈利预测不变,料今年纯利22.80亿元。

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