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建银国际:中化化肥值得长线投资

http://www.jrj.com    2008年09月25日 07:15     证券时报
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  建银国际

  中化化肥(行情,资讯,评论(00297.HK)是国内目前最大的化肥分销服务商,是一家以向产业链上下游延伸、专门生产、销售化肥为主的国营企业,其母公司为中化集团,世界最大的钾肥生产商Potash Corp占有中化化肥18.7%的股权,公司的产品分为钾、磷、氮肥与复合肥等几类。

  中化化肥作为国内最大的化肥生产商之一,在2007年完成对青海盐湖钾肥股份公司的部分股份,以及对山东、甘肃等化肥公司的收购,使其化肥生产能力达785万吨。现阶段,公司正考虑并购与农业相关的种子公司和农药业务,以增强协同效益,并利用不同分销渠道拓展这一领域的发展。另外,公司也在酝酿收购母公司持有22%权益的青海盐湖钾肥的业务。

  在市销售网络方面,中化化肥在内地分销中心达1672家,网络分布至全国26个省,覆盖91%左右的耕地面积。公司拥有2.8万多家的乡镇级客户,也是分销中心的重要客户资源,为其扩大网络营销能力和市场占有率提供了坚实的基础。

  今年,内地正加大实际惠农政策力度,中央财政在2008年对“三农”投入金额将达5625亿元人民币,较上年增长30%。国家支农、惠农政策使化肥等农资商品需求继续保持稳定的增长势态,加之世界农产品价格上涨,也会刺激政府对农业的投入。

  中化化肥的财务状况健康。在今后进口业务中,人民币升值将更有利于公司财务状况。公司2007年的营业额达294亿港币,同比增长39.4%,剔除可换股债券衍生金融工具公允价值变动的影响,净利润12.86亿港元,增长43.24%,每股盈利21.44港仙,增长38.68%。2007年,该公司实现产品销量1.516万吨,比上年同期增长20.55%。其中钾肥的销售额同比增长24.88%,保持国内市场“一哥”的地位。而中化化肥9月中旬公布了2008的中期业绩,营业额223.16亿元人民币,大升59.3%,净利润为12.41亿元人民币。每股盈利0.18元人民币,升96.80%,成绩优于预期。

  基于上综合因素,我们认为中化化肥业绩增长稳健,是一家值得长期投资的上市公司。

关键词

化肥 元人 钾肥 分销 公司 

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