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巴菲特入股比亚迪记

http://www.jrj.com    2008年10月12日 09:54     经济观察报
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  周洁 姜雷

  年初底特律车展一次无心的现场秀,让王传福和他的比亚迪(行情,资讯,评论股份有限公司(01211.HK,简称“比亚迪”)进入了巴菲特的眼球。

  车展上的比亚迪董事长王传福亲自下场试驾。从起步到加速至10英里,短短数分钟,比亚迪双模混合动力F6电动汽车绕展区一周。王传福即兴的临场发挥不仅博得现场眼球,也吸引了查理-芒格(CharlieMunger)的注意。

  查理-芒格是巴菲特的合伙人,伯克希尔—哈撒韦公司的副总裁。9个月后,伯克希尔-哈撒韦公司持股87.4%的中部美洲能源控股公司 (简称“中美能源”)与比亚迪达成协议,以每股港币8元的价格认购了2.25亿股比亚迪股份,约占比亚迪总股本的10%。

  这笔交易总额约18亿港元的生意被市场普遍看好,甚至与2周前巴菲特入股高盛并论。不过,王传福并非一开始就青睐巴菲特的公司,直到比亚迪的A股上市计划受挫。

  巴菲特使者

  7月底,大卫-索科尔(DavidSokol)悄然抵达深圳,这位被外界热炒的巴菲特接班人是中美能源董事长。他此行的任务正是对比亚迪的团队、厂房设施等进行全面的考察。

  正是在查理-芒格推荐下,大卫-索科尔旗下的中美能源决定启动对比亚迪的投资计划。他们在新能源领域寻找合作伙伴计划从数年前就已经展开。

  双方的初步接触是今年3、4月份左右。巴菲特是通过与比亚迪紧密合作的一家外资投行联系到王传福的。“彼时王传福还将更多的精力放在比亚迪A股上市方面,并未予以积极回应。”知情人士说。

  和王传福关系密切的深圳高交会秘书长刘应力说,早在上半年的他曾与王传福去欧洲时,就听闻巴菲特有意入股一事,“但当时双方未达成一致,王传福拒绝了巴菲特”。

  大卫-索科尔首先来到比亚迪位于深圳坪山的基地,这片面积达112万平米的基地是王传福挖平了30多个小山头,填平100多个鱼塘建成的。其中建有自有发电厂和56座生产厂房,有2000多项设备是比亚迪自己研发制造的。

  他还详细了解了新型铁动力电池以及汽车用IGBT的研发和生产情况,这些都属于能源存储和动力能源的核心技术。“双方在7月底就已经初步达成了协议,之后的两个月主要是就协议的细节进行商讨。”上述知情人士表示。

  9月上旬,王传福的美国之行就和中美能源甚至巴菲特联系到一起。在这次和俄勒冈州长、波特兰市长的会晤中,双方就比亚迪在波特兰投资设厂进行了会谈。王传福当时就已表示,比亚迪有意向在北美市场出售两款电动车产品。

  2005年,中美能源收购了电力供应商-太平洋公司,由此中美能源的业务扩展到俄勒冈州和犹他州。7月份大卫-索科尔的深圳之行,承诺之一正是帮助比亚迪在美国建设电动汽车的充电站。“实际上他们曾提出来希望能入更多的股份,但是我们也有自己的考虑,所以没完全同意,最终是以现在这个方案达成的协议。”王传福说。

  比亚迪解渴

  参与比亚迪A股上市项目的瑞银内部人士则表示,A股上市进展推迟,资金缺口巨大客观上促成这次合作。比亚迪半年报显示,分别须于一年内偿还约人民币达73亿元,于第二年偿还约人民币1.13亿元,以及于第三至第五年内偿还约人民币17.23亿元。

  按照比亚迪原计划,最早在今年的8月份即可登陆A股。“因为遭遇诉讼,同时在知识产权、职工社会保险等方面存在瑕疵,更因为大的融资环境恶劣,从5月份开始,A股上市计划进展并不顺利。”上述瑞银人士表示。

  最初比亚迪计划A股上市募集资金为17.85亿元,分别用于锂离子电池生产项目,光电子生产线项目,汽车、电动车及零配件研发基地项目,汽车用IGBT动力驱动模块生产项目。

  上述4个项目先后于2007年底开始动工,总投资达到23亿元。瑞银人士说,这些项目的后续资金比较吃紧。启动最早的汽车、电动车及零配件研发基地项目,到2007年底,总投资才3900多万元,仅占该项目总投资的8%。

  比亚迪公告显示,中美能源参股后所得款项主要用于二次充电电池、电动汽车和其他环保领域。其引入资金的用处,正是上述项目。

  是次投资被投资者视为巴菲特投资中石油之后对中国企业的再度关注。比亚迪因此股价逆市飙升,在港股大泻的情况下,最高增幅达到了100%。此前一直持有争议的比亚迪电动汽车业务也因此大热。

  在巴菲特入股一周后,比亚迪以近2亿元人民币的代价收购了半导体制造企业宁波中纬。“收购宁波中纬后,比亚迪就具备了电机产业平台,这是整个电动车产业链的驱动板块,相当于传统汽车的动力系统。”比亚迪汽车销售有限公司总经理夏治冰说。

  至此,比亚迪的电动车已经拥有了包括电池平台、汽车平台和电机平台在内的完整产业链。在王传福看来,比亚迪更看重中美能源在全美拥有的强大能源网络,比亚迪一旦进入美国,就能充分借助其旗下电力公司修建大量充电站,实现其商业化理想。

  产业投资

  众多分析师都看好这笔投资,摩根大通分析师郭查尔表示,巴菲特投资为比亚迪投下巨额信任票。认为双方合作将提升比亚迪品牌,协助其电动汽车进入欧美市场。

  上述瑞银内部人士并不看好合作的长期性,巴菲特要的只是技术,“几乎可以确定的是其象征意义远大于投资意义。如果无法获得技术,此次入股的市盈率也是近五年来的最低端,套现也不会稳赚不赔。”

  新华信国际信息咨询公司研究副总监金永生说,这不是一次单纯的资本投资,而是实业投资。“此次出资认购比亚迪股份的是中美能源,而不是巴菲特直接控制的伯克希尔-哈撒韦公司,这一点非常关键。”金永生表示,前者是一个实业公司,而后者是一个投资公司,在成熟的北美市场,实业公司进行战略投资必然会从业务关联的角度出发。比亚迪被中美能源选为合作伙伴还在于它的低成本优势。

  大卫-索科尔的讲话更值得玩味:更令他们感兴趣的是比亚迪的快速充电科技,这些技术不但可以应用于电动汽车,也可以应用于风能、太阳能方面,在未来的环保领域有相当大发展空间。

  半个月之前,中美能源以47亿美元现金收购星座能源集团,并立即向其注入10亿美元流动资金。后者是美国最大的能源批发商。对此,王传福说:“我们现在其实已经具备了大规模能源储存的技术,比如储存风电、太阳能,将它们转化成可利用的能源,这一技术对中美能源有很大帮助,未来可以有更广泛的合作空间和合作机会。”

关键词

比亚迪 巴菲特 新能源 

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