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港交所重启黄金期货交易 或成资金避险区

http://www.jrj.com    2008年10月21日 01:21     21世纪经济报道
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  本报记者 于晓娜

  10月20日上午8:30分,黄金期货再次在香港交易所(行情,资讯,评论开始买卖,距离上次因交易量过小而被迫停止交易的时间,恰好10年。

  20日,港交所行政总裁周文耀说,在金融动荡的大环境下,黄金才是真正的资金避难所,“金价的30天历史波幅年度化比率已由2007年8月的10%,跃升至今年8月的50%。因此,通过在本地买卖黄金期货,投资者除了可以捕捉出入市时机外,也可以有效管理环球黄金市场出现异常波动的风险。”

  目前,全球约60%的黄金由亚洲区入口,亚洲的黄金出口量也占全球总数的40%左右。根据世界黄金协会 (World Gold Council)的资料,2007年开始,中国已成为全球最大的黄金生产商,香港的黄金出口量也已占亚洲的20%-30%,成为重要的黄金枢纽。

  作为一种具有杠杆效应的金融衍生产品,黄金期货的风险究竟有多大?香港的黄金期货交易能否吸引避险资金,走出交投惨淡的怪圈?

  杠杆超7倍

  本次推出的黄金期货采用与纽约和伦敦同样的报价标准,以本地伦敦金为标准,成色不低于99.5%,每张合约100盎司,以美元报价,并以美元交易和美元现金结算。

  目前,港交所规定的黄金期货基本保证金为每张11040美元(约8.6万港元),维持保证金为每张8832美元(约6.9万港元)。换句话说,投资者参与黄金期货买卖的门槛为8.6万港元。

  按照每张合约100盎司,每盎司黄金约808美元计算,每张合约价值8 万美元。而基本保证金为每张11040美元,则每张黄金期货的杠杆倍数约为7.3倍。如果国际金价下跌约13.7%,投资者将血本无归。在国际金融市场动荡的背景下,黄金价格的波幅也急剧扩大,黄金期货的风险不可小觑。

  有业内人士指出,香港黄金期货的保证金水平比纽约商品期货交易所的7425美元还高,可能会抵消对部分国际投资者的吸引力。对此,港交所发言人表示,跟现有的期货合约一样,这一保证金的厘定模式对近期的波动比较敏感。由于伦敦金30天历史波幅年度率在一年内上涨5倍,因此目前的保证金水平更能保障所有市场参与者的履约能力。

  引入庄家制

  香港曾在1980年推出过黄金期货的买卖,最终由于流通量过低被迫在1998年停止交易。有鉴于此,这次港交所推出的黄金期货交易,引入了庄家以保证足够的流通量。

  目前,仅有3家机构获得庄家身份,即中银香港(行情,资讯,评论旗下宝生期货有限公司、时富商品有限公司和永丰期货有限公司。按规定,庄家必须对黄金期货开价并提供流通量,不同的流通量提供者提供的买卖报价可以使价格更具竞争性。

  而且,最新的黄金期货交易平台不再是场外交易,由港交所提供统一的交易市场,由香港期货结算有限公司担任中央交易对手,因此黄金期货的交易对手风险有所降低。

  尽管黄金期货的交易从早上8:30开始一直到傍晚5点结束,中间不休市,但仍没有达到24小时交易,对投资者来说不能完全有效规避交易时段带来的风险。港交所发言人表示,目前的交易时段,已经可以填补日本和澳大利亚的交易时段,也能连接下午3点开始的欧洲黄金市场。至于会否进一步延长交易时间,则要看是否有新的黄金期货产品推出,以及参与各方是否愿意承担由此带来的成本上涨。

  由于交易时段所限,有专家指出,短线黄金期货炒家可能更多会以纽约商品期货交易所的黄金期货为主要炒作对象,而港交所推出的黄金期货,则更适合长线投资者和黄金对冲投资者参与。


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