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上海电气:订单强劲 激发股价扬升15%

http://www.jrj.com    2008年10月21日 05:17     中国证券报
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  上海电气(行情,资讯,评论(02727.HK)昨日公布了强劲的新接订单数据,受此消息激励,该股股价大幅扬升15%,收报2.07港元,是昨日市场中表现最好的国企指数成分股。

  公司公布,旗下重工板块新接订单合共约108亿元人民币,已超过该业务去年全年的总订单金额。公司大型铸锻件业务新接订单逾37亿元,而手头订单已排至2010年以后,年销售额达10亿元;核电核岛主设备业务新接订单逾30亿元;船用曲轴新接订单逾2亿元。

  上海电气从事设计及产销不同电力设备及机电一体化等设备,强劲的订单或可巩固公司的盈利表现,但对于整个电力设备行业的前景,市场各方并不乐观。

  大华继显昨日表示,基于电力设备行业正处于下滑周期,该行不再采用折现现金流量模型,转而改用市净率方法计算上海电气的估值。虽然上海电气的电力仪器产量不大,但因为房产建造业及经济增长前景暗淡,相信电机和重型机械业务需求将放缓,所以分别下调08及09年纯利预测7%-13%。根据09年度市净率0.46倍,公允价为1.4港元,维持“沽售”评级建议。

  此外,大摩、里昂、瑞信三家大行也分别发表报告,看淡电力设备制造业的行业前景。摩根士丹利调低中资电力设备制造商08、09年盈利预测7%-28%,反映经济增长减弱令需求下降,及钢价高企拖低毛利率。不过,由于股价超跌,将上海电气评级由“与大市同步”调高至“增持”,目标价由4.19港元下调45.3%至2.29港元。

  里昂证券指出,给予上海电气2.1港元目标价,该行针对内地经济放缓对发电设备股作压力测试,估计最坏情况为一成发电设备订单被取消,预期有关股份尚有30-40%下跌空间,其后才开始展现较大价值。

  瑞信日前将上海电气目标价从6.80港元调低至6.00港元,因为产品交付及利润率较低。预计公司今年的发电设备交付量将下降3%,明年将为零增长,2010年将下降10%。瑞信称,由于全球及中国经济增长开始放缓,订货量将减少。预计上海电气2008年的毛利润率将降至15.6%,2009年将进一步降至14%,但钢材价格回落可能起到缓冲作用。(财华社)

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