长线吸纳机会来临 13000点可作入市指标

　　□郭信麟

　　恒指跟随外围股市而起落，美国开始炒经济衰退，道指跌破9000点相信还没有见底，亚洲国家当中韩国问题看来比较严重，而日元疯狂升值，一直仰仗美国的日韩股市相信是难以有所表现。内地股市也是继续积弱，港股现在可以说是“无依无靠”。

　　业绩倒退经济衰退是接下来股市的主线。而在经济衰退的恐慌下，矿务资源股自然就成为重灾区，市场对于衰退的忧虑集中反映在该类股票当中。石油价格从接近150美元下跌到70美元以下，市场从极度的牛市走向极度的恐慌。这个是对旧格局留恋的一个反应，发达国家无疑是会步入不景气甚至长期低迷的状态，他们的需求无疑会减少，而无论是IEA或者OPEC都会对未来的石油需求量预期进行下调，权威机构的这些动作自然是给悲观情绪火上加油。但是下调消耗量预期并不等于明后年的全球消耗量出现倒退，“金砖四国”与中东地区的需求相信仍然是增长的态势，总体而言，对商品的实质需求并不因欧美日陷入衰退而出现负增长，而增速放缓则是无可避免，而最近的暴跌已经过分反映了这个因素。

　　据投行的预测，如果油价低于50美元一桶，基本上没有任何的开采意义，连固定成本都收不回，而事实上如果油价长期徘徊在75美元以下，新资金并没有投入的积极性，加上金融危机令资金成本上升，相信石油的长期供应会产生较大的负面影响，延期开采和取消钻探将是供应的长线隐忧。而开采成本愈来愈高是个不争的事实，而另一方面目前的过于悲观的气氛和资金成本上升则妨碍新的投入。因此，从长期的角度看，石油等大宗商品出现短缺的可能性非常大。

　　另外一个令商品牛市重临的当然就是货币贬值，其实争论石油黄金的未来走势其中一个最大的焦点就是对于通胀和通缩的争论。看空商品一派认为未来全球将出现通缩，目前信贷市场出现信心危机，这个论点自然多人认同。但是稍有常识你就会发现，政府无限度注资和印刷钞票，即使出现通缩也可能是非常短暂的，不出现通胀才是件奇怪的事情。

　　从现在全球股市走势来看，美股的调整显然还不足够，而港股也不可能在短期内出现强劲的反弹，业绩、倒闭还有无底洞的外汇对冲都可以随时为股市再撒上一把盐。不过，长线吸纳的机会也正在此时，现金充裕的金融机构无疑是长线投资的首选，长线投资者不妨用恒指13000点或道指8000点作为入市的指标。