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花旗调高中国神华评级至买入

http://www.jrj.com    2008年10月27日 06:38     中国证券报
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  花旗近日发表研究报告表示,煤炭需求减弱及供应不再受限将令煤价下跌,据此该行大幅削减煤炭股目标价36%至79%,但将中国神华(行情,资讯,评论(01088.HK)评级由“沽售”调升至“买入”,将中煤能源(行情,资讯,评论(01898.HK)及兖州煤业(行情,资讯,评论(01171.HK)的评级则由“买入”降至“持有”。

  花旗预期09年合约煤价升幅将由原来的10%收窄至5%,08年末季现货价同比或将倒退30%,预计09年现货价还将下跌4%。此外,该行还预期09年初将开始征收资源税10%,其中多少可予转嫁仍是未知数,初步预计将仅有50%可于合约价中转嫁,未能于现货价中转嫁。

  该行虽然调低中国神华目标价由30港元降至19.3港元,但将其评级升至“买入”,主要基于其电力业务回报改善及盈利动力仍正面。

  花旗调低中煤目标价由16.4港元降至6.3港元,指其投资周期才刚开始,预期投资额达364亿元,是09年经营现金流的3.5倍,但煤价下跌将令其回报减低;据此该行调低中煤今09年盈利预测分别10.3%及48%,分别至94.85亿元及76.99亿元。

  该行还指出,兖煤销售组合中半软焦煤占26.6%,由于钢铁需求急降,半软焦煤的价格亦将受到影响,预期末季售价同比将倒退36%;据此该行调低兖煤2009、2010两年盈利预测分别36%及40%至56.16亿元及33.59亿元,同时将该股目标价由17.1港元下调至6.75港元。另外,花旗维持恒鼎实业(行情,资讯,评论(01393.HK)“买入”评级,目标价由16.3港元下调至3.5港元。

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HK 买入 花旗 中煤 评级 

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