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5港元遣散费? 只有4.2港元

http://www.jrj.com    2008年11月06日 07:24     南方都市报
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  电讯盈科(行情,资讯,评论(00008)大股东李泽楷旗下盈科拓展与第二大股东中国网通(行情,资讯,评论4日联合发起要约,计划以每股4.20港元的价格,收购尚未持有的35.5亿股电讯盈科股票(合52.42%的股权)。电盈称,出价考虑到现时的经济环境及股市疲弱,已给予股东合理回报。

  但受该消息和美股上扬刺激,电盈股价昨日复牌30分钟即飞涨33.8%,一度达到每股3.88港元,距离盈拓和网通开出的4.2港元价码仅有0.32港元差距。如果电盈的股价继续上涨至4.2港元,可能导致中小股东捂盘惜售。

  大股东意在大手笔变革

  根据要约公告,盈科拓展和中国网通计划最高以现金154.9亿港元收购电讯盈科,每股价格为4.20港元。这一作价较电盈3周前停牌收市价格2.75港币(约合2.56元人民币)溢价44.8%.

  目前,电盈已发行股票67.7亿股,包括散户和机构投资者在内的公众股东共持有大约39亿股股票,盈科拓展和网通共持有电盈47.58%股权,约28.6亿股。

  此次的私有化建议,盈科拓展和网通将分别按74.27%和25.73%的比例支付收购代价,预计共斥资149亿港币(约合131.4亿人民币)。如私有化通过,电盈将向盈科拓展和网通按其出资比例派发股息,最少为169.64亿港币(约合149.6亿人民币)。

  电信资深评论员付亮认为,私有化将使李泽楷得以抛开小股东和资本市场的掣肘,按照自己意愿进行重组或业务调整。从2006年起,李泽楷就数次欲出售电盈,均因作价过低,无法满足小股东要求而不了了之。“私有化之后,电盈将成为盈拓和联通的合资公司,业务和战略的调整将不再受小股东牵制。”

  “4.2港元是盈拓和网通基于各种细节考虑后的慎重结果。”付亮认为,李泽楷方面长期变革电盈的愿望才是私有化的出发点。“电盈私有化之后必有大动作。”

  可预计,在电盈私有化完成后,不仅股东年度分红收益可能将有可观增长,且将不再受资本市场的约束,企业行为的灵活性大大增强,包括退市后的重组再上市,也包括业务战略的调整。

  私有化价格难获小股东首肯

  要使私有化建议正式生效,盈拓与网通必须获得至少75%流通股东支持,并使持反对意见的股东比例小于10%.但两大股东目前开价恐很难让中小股东满意———按停牌前2.75港元收市价计算,4.2港元收购价溢价53%,与部分股东明确表示的107%溢价期待值(每股6港元)相去甚远。

  “最少每股达5.2元,电盈私有化作价才算吸引。”东泰证券研究部董事邓声兴认为,以电盈旗下固网资产价值200亿元计算,即使5港元也并不足以吸引股东投赞成票,“不过这可能正是电盈策略,先推出较低作价,再提价,以吸引股东接受私有化建议。”

  高盛则指出,少数股东可能会拒绝这个收购价格,因为这个价格与电讯盈科股价2004年中期以来波动区间4.5-5.5港元比有差距,并且也在媒体所声称的4-5港元下限。另外,如电盈股价持续飙升,将降低两大股东获得小股东对私有化支持的可能性。毕竟,股价与私有化价格越接近,小股东同意的可能性就越渺茫。高盛认为,电盈的股价将达到5港元。

  花旗银行认为,电盈私有化前景并不明朗,小股东将决定是否接受有关要约,从而令电盈私有化或继续保留上市地位,“20%的机会是不会有任何交易发生”。

  此外,当年网通集团入股电盈的成本价为5.9港元,若现在以4.2元进行私有化,网通无疑将出现投资亏损,账面蚀近23亿元。

  本报记者 汪小星 实习生 宋晓芳

关键词

私有化 股东 股价 要约 作价 

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