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中银国际维持思捷落后大市 削目标价47%

http://www.jrj.com    2008年11月07日 15:43     财华网
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  中银国际发表研究报告,将思捷环球(行情,资讯,评论的评级维持落後大市,目标价由61.6元大降47.2%至32.5元,以反映对该公司的前景持谨慎态度。 报告认为,由於批发业务收入低於预期,以及零售业务贡献增长所带来的负面影响,思捷的前景将进一步恶化;截至目前,该公司的批发业务订单与去年同期水平相当,反映出提前4个月左右销售的春季实际销售疲弱,主要是因为新客户订单大部分被现有客户订单减少20%所抵消。 零售业务贡献的扩大,对思捷的整体经营毛利率产生压力,由於其批发业务经营毛利率约为26%,而批发业务仅为13%,竞争对手则达到了20%,较思捷为佳。因此,该行将思捷09年、10年及11年的盈利预测,分别下调10%、14.6%和17.7%,亦因为预计09年批发业务的本币销售收入,将同比减少4.5%,经营毛利率有可能从08年的20.7%缩窄至19%,加上美元的进一步贬值,将拖累思捷环球的港币收入增长。 据该行预计,思捷的估值应在历史低位6.5倍的市盈率水平,将目标价由61.6元下调至32.5元,并维持落後大市评级。

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毛利率 批发 大市 订单 评级 

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