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中国双铁小幅走低 扩大内需影响轻微且估值已充分

http://www.jrj.com    2008年11月12日 11:51     财华网
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  市场预期直接受益中国政府增加基建投入的铁路基建股今早继续小幅走低,中国铁建(行情,资讯,评论(01186-HK)及中国中铁(行情,资讯,评论(00390-HK)现分别跌2.9%及1.4%,报9.71及4.91港元,成交625万及1344万股。花旗发表报告称,同步将中国“双铁”H股的评级由从买入下调至持有,目标价分别由原先的12.1及5.9港元,下调至10.6及5.3港元,皆收窄比市价的溢价幅度。

  花旗指,尽管预计中国铁建是中国扩大内需计划中铁路建设投资的主要受益者,因为中国铁建有45%的收入源自铁路建设,在国内铁路建设市场的占有率为40%至45%。不过认为在近期股价上涨后,参考今年以来的表现,其估值看来合理,2008-09财年企业价值/利息、税项、折旧和摊销前利润的比率分别为8.3倍和5.7倍,高于同业水平的5.7倍和5.5倍。花旗同时称,预计扩大内需计划对中国铁建2008-09财年的利润影响轻微;把2010财年特殊项目前纯利预期上调7.7%,原因是铁路建设项目潜在增加,但对利润率提高持审慎看法。花旗也认为08财年50%的收入来自铁路建设的中国中铁,是中国扩大内需计划中铁路建设投资的主要受益者,但在近期上扬后看起来估值已相当充分,因该股2008-2009财年企业价值与利息、税项、折旧和摊销前利润之比分别6.4倍和5.5倍,也高于同业水平的5.7倍和5.5倍。且鉴于对其利润率的改善前景持谨慎看法,及近期收益受经济刺激方案的积极影响很小,花旗同步调低了中铁2008-2010财年利润预期。

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花旗 铁路 内需 HK 中国 

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