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经济进入衰退 港股年底前将宽幅震荡

http://www.jrj.com    2008年11月13日 07:03     证券时报
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  道亨证券

  伴随着美国3个月银行间拆借利率下降与主要国家的中央银行大幅降息,全球金融市场最终在10月底稳定下来。然而,市场普遍预计美国与欧洲将在2009年陷入衰退,我国国民生产总值增长率也将从双位数下降到7%至8%。

  出于对全球经济衰退的担忧,10月份各国央行纷纷大幅减息。美国下调联邦基金利率100个基点到1%,欧洲央行与英国央行都将基准利率下调50个基点,中国人民银行将12个月贷款利率下调54个基点到6.66%,日本银行也将核心利率下调20个基点到0.3%。然而,投资者将减息看成是经济衰退的信号,从而将资金转投到美国国债,导致全球股市下挫,而美元汇率则强劲反弹。在10月份,道琼斯指数下跌14.1%,纳斯达克指数下跌17.7%,英国富时100指数下跌10.7%,日经225指数下挫23.8%,上证综指下跌24.6%,由于全球市场正在不断去杠杆化,10月份的港股波动非常激烈,恒生指数从9月30日的18016点下跌到10月27日的最低点10676点,之后的三个交易日内反弹30%以上。10月份,香港恒生指数下跌22.5%,国企指数下跌27.1%。中资与香港大型银行股、保险股、油股与电力股基本与大市同步,而煤炭、航运与金属股则大幅跑输大盘。由于投资者越来越确信全球经济衰退不可避免,因而转投防御性股票,例如铁路、电信与公用事业股。另外,香港本地地产股比大市表现略好,因为其控股股东大量购买股份;香港本地银行将继续为美国金融机构发行的各类债券计提减值准备,这将抑制其股价表现。

  在今年最后两个月里,我们认为恒生指数将在12000点与17000点之间波动。受到内地地产新政的刺激,中资地产股将出现技术上的反弹。然而,香港本地银行、地产与中小企业的经营环境将继续恶化,导致失业率上升,本地地产价格下滑,因此本行预测香港的住宅价格将在2009年下跌20%,相当于2008年三月触顶以后累计下跌30%。

  我们建议投资者低比例配置香港本地银行与地产股,远离美国与欧洲业务比重大的公司,例如汇丰控股(行情,资讯,评论(00005.HK)与和记黄埔(行情,资讯,评论(00013.HK)。无论何时汇丰股价达到100港元之后投资者都应当获利回吐。相对而言,明年中资股表现将优于香港本地蓝筹股,在众多中资股中,本行首选中石化(00386.HK)、中国联通(行情,资讯,评论(00762.HK)、中国神华(行情,资讯,评论(01088.HK)、中国海外发展(行情,资讯,评论(00688.HK)与中交建(01800.HK)。

关键词

HK 下跌 地产 中资 欧洲 

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