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黄光裕调查门激起千层浪

http://www.jrj.com    2008年11月25日 06:30     证券时报
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  证券时报记者 刘雯亮

  本报讯 就胡润榜中国首富、国美电器(行情,资讯,评论主席黄光裕陷入“调查门”一事,昨日国美电器在香港联交所公布公告称,集团未能确定报章报道的准确性,现正核实中。与此同时,该公司股票自昨日起停牌。

  归纳起来,此次黄光裕“调查门”传闻主要集中在以下几方面:其一,早年在地产运作上的违规行为,涉嫌违法贷款而被调查;其二,近年把大量资金挪往海外;其三,涉及利用空壳公司进行资本运作;其四,挪用上市公司资金投入地产业,受累金融风暴,资金链断裂。

  对于“资金链断裂”传闻,国信证券发表研究报告认为,从表面看,国美2008年中期资产负债率为69.83%,但其资产科目里有33.51亿元的商誉,此外尚有36亿元的委托贷款(中期报表中为30亿,截至9月底,该贷款升至36亿元)。由于该委托贷款主要用于收购大中电器,而该收购发生于行业的泡沫顶端,因此报告判断,收购会产生30亿元左右的商誉。如果扣除上述虚拟的资产,国美今年中期期末资产负债率高达88.84%,的确不容乐观。

  诚然,目前无法证实上述传闻的真实与否,但可以肯定的是,此次黄光裕“调查门”事件,短期必然会引发市场担忧。但从长期来看,申银万国(行情,资讯,评论认为,该事件更加坚定家电企业渠道变革的信心,对家电企业健康持续的成长是积极利好。

  花旗发表研究报告称,国美电器的估值接近历史低位,以2009年市盈率6.6倍及2010年5.6倍预测,为一只比较便宜的消费品股。但花旗预期,今年第四季度至明年,国美电器的销售表现更趋不明朗,预期明年销售及盈利只能获单位数增长。瑞信则调低国美2009年及2010年每股盈利预测13%及24%至0.22元及0.24元,但调高2008年每股盈利预测8%至0.2元。瑞信预计,今年四季度国美同店销售增长将会有所回落。


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