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瑞银下调电信行业盈利预测

http://www.jrj.com     2009年02月06日 06:56      东方早报
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  核心提示:瑞银发布的最新行业研究报告指出,电信行业营收增速下降反映了超预期的宏观经济放缓,特别是2008年最后两个月。为此,瑞银下调电信行业的盈利预测。

  瑞银发布的最新行业研究报告指出,电信行业营收增速下降反映了超预期的宏观经济放缓,特别是2008年最后两个月。为此,瑞银下调电信行业的盈利预测。

  报告指出,2008年12月行业营收增速触及五年低点。根据工信部的数据,电信业营收同比增速继2008年11月剧降至2.7%后,12月份续降至0.8%,触及五年低点。2008年第四季度营收同比增速降至3.3%,延续自2007年第三季度(同比增速触顶19.6%)以来连续五个季度下降的趋势。

  作为瑞银中资电信首选股的中国移动行情,资讯,评论(0941.HK),2008、2009、2010年的净利润预测值分别被下调1.5%、3.4%和5.0%,瑞银同时将基于贴现现金流的目标价从80.0港元降至78.0港元,但维持“买入”评级。瑞银看好其行业领先地位、较强的执行能力以及盈利可预见性。

  鉴于宏观经济放缓、市场竞争加剧以及手机补贴压力,瑞银预计中国电信行情,资讯,评论(0728.HK)CDMA盈利在2008-2010年间的V形波动可能较市场预期更为陡峭。瑞银将中国电信2008、2009、2010年的净利润预测值分别下调3%、-6.2%和-7.3%,并将基于贴现现金流的目标价从3.4港元降至3.1港元,但维持“中性”评级。

  鉴于中国联通行情,资讯,评论(600050.SH,0762.HK)H股近期走势相对较弱,瑞银将其评级升至“中性”,但将中国联通H股2008、2009、2010年的净利润预测值分别下调5.2%、7.6%和0.3%,A股预测值分别下调5.1%、7.8%和0.2%。鉴于重组后较高的整合风险,瑞银仍最不看好中国联通,将联通H股目标价从9.0港元降至7.7港元,但鉴于其最近三个月走势相对较弱,瑞银将投资评级从“卖出”调高至“中性”,维持对A股的“卖出”评级。


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