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【机构点评】中国铝业曾涨7% 大摩转态升级至增持

2011年01月18日 13:29 来源: 巨灵新闻 【字体:

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    中国铝业(601600;02600)早市呈逐步攀升趋势,股价曾抽高7.3%至7.64港元,半日仍涨6.6%至7.59港元,成交6053万股。摩根士丹利发表研究报告,将该股评级由“减持”调升至“增持”,指受惠于内地铝需求复苏及产能扩张放缓,中国铝业正进入持续增长期;目标价亦由6元调升29.41%至8.5元(较现市价溢价12%),此基于预测2011年市帐率的1.5倍,以反映2011及2012年每股盈利预测值分别由19分(人民币,下同)及49分调高至51分及71分;在最乐观的情况下,目标价可挑战15.8元,此基于最乐观的市帐率2.4倍,此基铝定价的强劲复苏,内地的供应受限。  

    大摩指出,该行大宗商品分析团队分别将今、明两年铝价调升,其中2011年铝价调至每磅1.1美元,2010年调至1.2美元,长期料将升至1.3美元;该行大宗商品分析团队还预测2011年内地铝的供给过剩将由上年度117万吨收窄至23万吨,且该行通过走访小型民营冶炼厂亦确知,在政府节能减排政策下,内地铝产量将会进一步放缓。 

    大摩指,氧化铝指数价格机制亦将令中国铝业受惠,预计价格机制的变化将令该股每股的估值增加5港仙,每吨氧化铝平均售价提升10美元将会令公司的每股盈利增加2分人民币,也就是说2011年的每股盈利可藉此提升4%。 

    大摩预测中国铝业2010至2012年纯利分别为12.41亿、68.89亿及95.9亿元人民币,预测该三个年度的市盈率分别为65.5倍、12.2倍及8.8倍;预测三年的股本回报率分别为2.5%、13.3%及16.4%。 

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