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海通国际:思捷环球调整过大 上望44港元

2011年01月27日 08:43 来源: 金融界网站 【字体:

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  郭家耀

  出口股表现可谓差天共地, 由去年第4季至今, 利丰行情,资讯,评论(0494) 股价屡创上市后新高,并录得近15% 升幅, 跑赢同期恒指表现。思捷环球行情,资讯,评论(0330)股价则持续弱势,跑输大市之余,更录得超过一成跌幅。当然,这情况又不难理解,欧洲债务危机问题下,业务侧重在欧洲的思捷自然首当其冲。相反,美国经济复苏较快,有利利丰业绩表现。笔者认为思捷回落幅度已大,有条件作出反弹。

  欧元反弹增收入现价可吸

  回顾思捷2010/11 年度第1 季业绩,收入下跌9%,至85 亿元,欧洲继续为最大收入来源,占营业额81%,但当地营业额减少14%至69 亿元。亚太区的收入上升28%,至13 亿元,占总收入16%。北美洲的收入则增长5%至3 亿元,占总收入3%。零售与批发收入占总收入的比例接近是五五之比,零售分销渠道继续增加,销售点总数达1137 个。店铺销售增幅由2009/10 年下半年的-3.6%,改善至10/11 年第1 季增长0.1%。批发分销业务持续疲弱,反映消费需求保持审慎。管理层表示,订单数量已逐月改善,意味批发收入可望回升。展望未来,公司在新兴市场的销售增加,长远可减低对欧洲市场的倚赖。目前欧洲债务危机有缓和迹象,欧元显着反弹,亦有利公司收入。目前公司预测市盈率约11 倍,预测息率5 厘,应提供足够防守性,可于现价吸纳,上望目标44元,跌穿36 元止蚀。

  (笔者为香港证监会持牌人士,可就证券提供意见,没有持有上述股份)

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