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海通国际:澳博控股业绩强劲 看20元

2011年05月20日 08:46 来源: 金融界网站 【字体:

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  郭家耀

  澳门博彩业增长持续强劲,继今年首季博彩收入按年增加43%至585 亿澳门元,4 月份继续呈上升趋势并再创新高,按年增长45%至205 亿澳门元,打破2 月及3 月的单月纪录。在内地的黄金周假期及澳门银河于月中开幕效应下,预料澳门5 月的博彩收入将保持强劲。

  澳博(00880)日前公布今年度首季业绩,博彩收益以及经调整EBITDA 分别按年上升43%及53%至181 亿元及17亿元,带动纯利按年增加85%至14 亿元,超出市场预期。首季集团博彩收益增幅与行业相若,保持31.9%的最大市场份额,与去年同期变化不大。经调整EBITDA 按季上升18%,EBITDA 利润率扩大至9.2%,按季上升0.7 个百分点,原因是中场博彩业务表现强劲,加上效率改善,带动澳博的自行推广娱乐场旧葡京及回力海立方的利润率增加,管理层指出由于成本相对稳定,相信利润率扩大的情况可以维持。

  增设高端中场博彩利润率看升

  旗舰物业新葡京娱乐场方面, 贵宾转码数按季上升14%,中场博彩收益按季亦增长21.5%,赢率则略为下跌至2.6%,令收益受压。澳博已增设高端中场博彩,预料利润率将会上升,而赢率正常化,亦将有助推高贵宾博彩业务的贡献。路凼项目方面,澳博仍等候澳门政府对其土地申请的审批。

  截至今年度首季末,公司拥有净现金约140 亿元,相信公司有足够资源发展该项目。博彩市场持续蓬勃,预期将带动澳博博彩业务收益。其龙头地位亦值得市场给予溢价,可候低于17 元附近吸纳,上望目标20 元,跌穿16 元止蚀。

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