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国浩资本:下调中芯国际至持有评级

2011年05月20日 11:43 来源: 金融界网站 【字体:

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中芯国际行情资讯评论 (981, $0.78) 6个月目标价 $0.68 持有

事件: 中芯国际预计2011年第2季度营业额下降3%至7%。

中芯国际公布2011年第1季度营业额按季下跌9.3%至3.71亿美元,而毛利率从2010年第4季度的24.3%下降至2011年第1季度的18.6%。纯利从2010年第4季度的6,860万美元按季下降85%降至1,020万美元。营业额与毛利率都与2011年3月份管理层所作的指引一致。

营业额按季下降主要是因爲第1季度是淡季,主要客户从65微米的産品转换至45微米的産品。毛利率的下降源于産能利用率从2010年第4季度的96.8%下跌至2011年第1季度的72.2%。

展望将来,管理层预计2011年第2季度公司营业额按季将继续下滑3%至7%,因爲近期内客户産品转换将继续影响公司表现。管理层也预计第2季度毛利率将维持在15%至18%的水平,经营费用8,200万美元至8,600万美元之间。基于上述指引,本行预计2011年第2季度公司将录得1000万美元的亏损。

中芯国际股价在5月份的首两个星期强劲反弹,5月12日日交易时段内曾创0.94元的历史高位,部分原因是中国投资公司认购其可转换优先股与窝轮。本行对其2011年下半年盈利前景谨慎乐观,但2011年第2季度的经营业绩疲软可能妨碍其股价在近期的表现。

本行因此将中芯国际的评级下调至持有,3个月目标价0.68元,相当于1.1倍市帐率。

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