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交银国际:淘宝拆分 互联网行业领先评级

2011年06月20日 09:19 来源: 金融界网站 【字体:

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淘宝分为三家公司 – 淘宝网服务小企业、淘宝商城服务品牌商、一淘网服务所有商家、产业链和消费者: 6 月16 日,阿里巴巴行情,资讯,评论宣布将淘宝分拆为三家公司,包括淘宝网(原C2C 核心业务+团购)、淘宝商城(平台式B2C)、一淘网(电子商务垂直搜索)。原淘宝CEO 陆兆禧担任淘宝网CEO,并继续担任阿里巴巴B2B 上市公司CEO。三家公司将继续使用相同的后台,包括如技术/财务/人力。

管理层注重淘宝集市社区元素:1)淘宝网属于传统核心C2C 范畴,是小企业/个人之间交易的平台, 对应现实生活中的“集市”概念。2)管理层未来将注重淘宝网社区元素,力图打造为社区化交易平台,聚焦用户。传统淘宝将加入聚划算(团购)、淘江湖(SNS)元素。3)艾瑞报道,2005-10 年C2C 交易额达到86%的复合增长,未来2011-13 年预计也将有35%的复合增长。截止2010 年底,淘宝网有3.7 亿注册用户,1Q11 年,淘宝网占C2C 市场总交易规模的90%,季度交易额1251 亿元。

淘宝商城的B2C 平台模式是目前最具商业价值的业务:1)B2C 是今年互联网发展最快的子行业,目前竞争激烈,包括丰厚产业资金支持的超市类B2C(京东/当当),厂商型B2C 凡客诚品,还有物流品牌强大的传统零售商如苏宁国美。2)B2C 与C2C 针对不同的客户群,如果淘宝商城不从淘宝分拆出来,将产生不利于淘宝商城在竞争中占据优势。3)淘宝商城1Q11 年交易额占B2C 行业的47%,京东以15%的份额排在第2 位。预计2011 年B2C 行业将有130%的增长。我们预计淘宝商城2011年交易额将达到约650 亿,较2010 年的300 亿翻一番。

一淘网(垂直搜索)的独立运营暗示未来互联网入口增加流量的重要性:1)电子商务垂直搜索比较B2C、C2C 在内的商家及货品信息,贯穿消费者网购的主要环节。随着网络零售的发展以及用户的增长,未来的电子商务垂直搜索一定会越来越吸引消费者,如旅游行业的去哪儿网。2)阿里由于在网络零售上的优势,开展垂直搜索相对其它商家有优势,但是如果要与百度竞争,还需磨砺。Techweb 曾报道刘强东(微博) 表示李彦宏个人对京东投资,不排除未来双方会有的合作。3)一淘网的分拆,有利于它服务于所有电子商务商家(如京东/淘宝商城/当当/乐淘)而不局限于淘宝的产品范畴。

近期整体上市可能性不大:随着网络零售的发展,相关子行业均得到发展,此次拆分是公司顺应业务发展要求的反应。可以使三个公司适应不同类型的客户需求,丰富客户购物体验,确立淘宝的竞争优势。此次马云在邮件中称不排除未来集团整体上市的可能性,我们认为短期内可能性不大,由于B2B 阿里巴巴(1688.HK)处在诚信问题后的业务调整期/支付宝争端需解决。目前看淘宝商城的B2C 平台模式是目前最具商业价值的业务。

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