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瑞信∶资产质素风险升温 内银评级降至减持

2011年06月20日 14:49 来源: 金融界网站 【字体:

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  瑞信表示,中资银行资产质素风险不断升温,内银评级由“增持”调低至“减持”。农业银行行情资讯评论(01288.HK)评级由“跑赢大市”降至“跑输大市”,因近日优於大市表现,以及潜在更大减损,目标价由5.29元调低至3.55元,相当於2011年市账率1.5倍。

中国银行行情资讯评论(03988.HK)同样面对相对较低市场预期,评级由“跑赢大市”降至“中性”,目标价由5.12元下调至4.09元。

按2012-13年平均股本回报率,建设银行行情资讯评论(00939.HK)目标价调低15%至7.64元;工商银行行情资讯评论(01398.HK)降13%至6.87元,均维持“跑赢大市”。招商银行行情资讯评论(03968.HK)目标价调低12%至18.96元;中信银行行情资讯评论(00998.HK)降7%至5.43元;交通银行行情资讯评论(03328.HK)目标价降18%至7.51元,评级均为“中性”。

民生银行行情资讯评论(01988.HK)目标价降至6.37元;重农行(03618.HK)下调至4.14元,评级均维持“跑输大市”。

该行分析显示,因大规模账外筹资,过去两年中国信贷行情资讯评论占GDP已升至警戒线,但市场仅著眼银行体系贷款,银行未来资产质素已升起红旗,信贷威胁较预期大。此外,部份非金融公司今年首季利息覆盖已跌近2008年金融风暴水平。资产质素主要变因包括∶新借贷数据与GDP增长下跌、流动性紧缩及来自贷款账较高利息压力。瑞信调低内银2012-13年贷款增长及净息差假设,信贷成本同时显著上升,盈测相应较市场辈识低22%及38%,意味未来三年盈利零增长,股本回报率由目前18%-21%,逐步跌至15%水平。

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