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国泰君安:中国神华目标价34港元 收集评级

2011年06月20日 16:09 来源: 金融界网站 【字体:

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  国泰君安国际行情,资讯,评论 吴逸超

  事件描述:中国神华行情,资讯,评论能源(“公司”)公布公司所属燃煤电厂的电价上调幅度。公司公布此次上调电价将追溯提高公司2010 年的售电电价(不含增值税)1.44 元/兆瓦时,并预计将提高公司2011 年的售电电价(不含增值税)3.78 元/兆瓦时。

  观点评论:根据公司2010 年售电量1,314 亿千瓦时以及2011 年预计售电量1,520 亿千瓦时计算,此次上调电价将追溯提高公司2010 年的售电收入1.89 亿元,并预计将提高公司2011 年的售电收入5.75 亿元。假设2010 年的追溯收入于2011 年兑现,则总计将提高公司2011 年的售电收入7.64 亿元,相当于我们目前预测的2011 年总电力业务收入的1.4%或公司总收入的0.4%。对公司的2011 年EPS 的正面影响约为1%。

  投资建议:公司目前股价相当于12.9 倍2011 年市盈率以及11.3 倍2012 年市盈率,我们维持对公司的目标价34.00 港元以及“收集”的投资评级。

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