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大和:亨得利削目标价21%至4.05元 评跑赢大市

2011年08月24日 10:47 来源: 金融界网站 【字体:

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  金融界网站讯 大和发表研究报告指,亨得利行情资讯评论上半年业绩胜预期,短期有利股价。但基于中国经济前景,该行下调亨得利2012年至2013年每股盈利预测,评级由“买入”降为“跑赢大市”,目标价由5.15元下调为4.05元。

  该行对亨得利明、后两年业务前景看法审慎,今年上半年亨得利内地与香港的同店销售增长分别为38.4%及34.4%,但其管理层称7月的同店销售增长,处于全年目标增长30%至35%的水平,这意味着下半年的营业额增长将会放缓。另外,环球经济不稳打击内地及香港的高端手表需求,两地上半年的营业额占比总计达98%。

  该行指,在2008年/2009年全球经济低迷时期,亨得利的零售销售增长由08年的40.8%,跌至09年的3.3%,而该行已将中国明年经济增长预测,由按年增长9%调低至8.5%。

  基于对中国前景的审慎,该行将亨得利明后两年的每股盈利预测调低10.2至13.7%,料其营业额增长率将由2012年的36.1%,下降至2013年的19.3%,明、后年每股盈利增长相应为16%及33.6%。半年目标价由5.15元,下调为4.05元,对应明年预测市盈增长率1倍、预测市盈率16倍。

  该行预测,2011年及2012年,亨得利纯利分别为7.8亿元人民币(下同)及9.05亿元,预测市盈率分别为15.8倍及13.6倍,净资产收益率分别为16%及15.7%。

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