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国泰君安:招金矿业目标价上调为19.89港元

2011年09月09日 14:59 来源: 金融界网站 【字体:

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  国泰君安证券(香港)有限公司郭勇

  招金矿业行情资讯评论上半年的业绩与我们的估计基本一致。受益于金价上涨,公司上半年的收入和净利润均大幅增长。公司销售收入增长49.1%至25亿元人民币,净利润增长30.43%至7.46亿, EPS增长31.58%至0.25元。

  招金矿业拥有丰富的黄金储量,公司的矿金产量在未来将会稳步增长。公司上半年矿金产量同比增长11.87%至7.63吨。80%的矿金产量来自于阜内的六个金矿,其余来自阜外金矿。根据公司管理层透露的信息,随着阜外收购矿山的增加,未来阜外金矿的产量增长率将达到40-50%。

  招金矿业的成本控制能力在业内处于领先地位,它的洞采矿金生产成本在业内处于较低水平。公司阜外金矿的生产成本较高,但我们认为公司有能力降低阜外矿山的生产成本。

  公司当前价相当于23倍11年市盈率,我们认为在全球经济不确定性增加的背景下,黄金企业的吸引力将会进一步上升。我们上调了未来的金价假设,同时也略微调高了企业的产量,因此11-13年的EPS也被相应调高。我们将目标价上调为19.89港币,投资评级上调为“收集”。

  

  

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