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【机构点评】比亚迪随市下跌 国浩资本呼趁反弹沽售

2011年11月21日 10:54 来源: 巨灵新闻 【字体:

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    比亚迪(002594;01211)今早随市下跌,现跌2.83%至18.54港元,暂成交158万股。国浩资本建议于反弹中沽售,目标价14.9港元,较市价折价两成。

    国浩资本表示,比亚迪股份将出售电池物料合资公司的33.4%股权。是次股权转让之理据合理及价格理想,但对比亚迪股份之正面影响较小。佛山金辉生产及销售锂离子电池隔膜及各种用途的薄膜及膜片,业务于比亚迪股份相关但并非其核心业务。比亚迪股份之财务状况较弱,于2011年9月30日净负价比率为64.2%之高水平,而自2010年起之营运现金流入不足以弥补投资现金流出。因股本融资渠道已于今年6月之14.2亿元人民币A股首次公开发售使用,而债券及银行贷款融资维持困难及昂贵,比亚迪股份出售非核心业务资产以整合公司资源,集中发展核心业务为明智之选。于股权转让后,净负债比率将轻微下降至61.8%(基于2011年9月30日之数据)。另一方面,盈利之损失分别相当于比亚迪股份2010年及今年上半年盈利之0.9%及5.9%。第二,出售估值理想。价格相于2010年22.0市盈率及2011年15.6倍市盈率(以今年上半年年度化之盈利计),此估值于电子行业中为高水平(尤其于现时疲弱市况中)。总的来说,是次股权转让对比亚迪股份正面,而市场反应亦然。

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