大摩调整内银股目标价 交银降级与大市同步

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　　大摩料明年内银资产负债表扩张步伐与本年大致同步，首选农行<01288.HK>，评级维持“增持”。

　　摩根士丹利表示，料内银明年贷款轻微增长，收入健康；但股价将受限，由于关注资产质素。内银本年落后大市169个点子，而根据09年经验，即使中央推出宽松措施，内银板块亦无跑赢。中央将以存准金率（RRR）作为控制流动性的工具，走势将视乎资金流向。

　　大摩料明年内银资产负债表扩张步伐与本年大致同步，由于中央保增长，看好资产负债表有增长空间，加上资本强劲及贷存比较低的内银，首选农行<01288.HK>，评级维持“增持”，目标价自4.06元上调至4.42元。

　　其后看好建行<00939.HK>、工行<01398.HK>及重农行<03618.HK>，评级皆为“增持”。建行目标价自7.26元上调至7.83元；工行目标价自6.05元上调至6.51元；重农行目标价自4.21元上调至5.34元。

　　基于以上原因，大摩将交银<03328.HK>评级自“增持”降至“与大市同步”，目标价自6.9元下调至6.53元；中行<03988.HK>目标价亦自3.13元下调至3.02元，评级“与大市同步”。

　　大摩又指，内银资产状况较欧洲银行优胜，但去杠杆化所产生的增长动力，将于明年稍为减退，料存款增长将放缓；但由于资金流出情况明显，料明年将有更大型RRR下调。

　　该行亦料，内银坏帐余额平均有32%上升空间，主要来自地方融资平台、房地产及出口企业。

　　大摩将招行<03968.HK>目标价自14.45元至16.3元；信行<00998.HK>目标价自4.16元上调至5.25元；民行<01988.HK>目标价自5.93元上调至6.96元；评级同为“与大市同步”。

　　A股方面，兴业银行<601166.SH>目标价自13.91元人民币（下同）调高至14.71元；浦发行<600000.SH>目标价自9.59元微升至9.8元；宁波银行<002141.SZ>目标价则自10.19元微升至10.82元。包括成本优势、资产负债表强劲，以及进军本地下游业务。