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港交所商品通四步曲战略:错位竞争首推四只商品合约

白银大赛千万实盘资金派送中 2014年04月23日 07:54   来源: 21世纪经济报道   网友评论(人参与

  港交所在2012年底以18亿英镑将伦敦金属交易所(LME)收于囊中后,一直积极拓展商品期货业务。时隔不到两年,终于在4月22日正式推出了铜、铝、锌和动力煤期货合约,并计划在年内正式上市。

  港交所行政总裁李小加在22日下午的记者会上表示,“这次推出四只商品期货合约只是我们整个亚洲商品计划的序幕,希望能在未来五年内把沪港通的模式成功复制到商品交易上。”

  实现错位竞争

  与LME现有的标准铜、铝、锌期货合约每手25吨相比,此次推出的伦敦小型期货合约,标的分别为电解铜、电解铝和电解锌,每手仅为5吨,均以人民币交易和清算,每月现金结算。

  “港交所推出这些改良版的伦敦小型金属期货合约,是为了测试市场反应,对小合同、每月合同以及人民币结算的市场需求是否能带来新的流动性。这对上期所既是竞争也是合作,参与者可以在两个市场进行套利交易。”某外资商品经纪交易董事在接受21世纪经纪报道专访时称。

  港交所亚洲商品部主管白碧梅亦表示,每手合约大小的设计主要考虑迎合散户投资者、现货市场参与方以及传统的金属经纪商,小合同便于他们与上海期货交易所的相关合约进行套利交易。目前上海期交所的阴极铜、铝锭和锌锭期货合约也是每手5吨。

  除上述三只金属期货合约,港交所还计划在年内上市API 8 动力煤期货合约,每手200吨,以美元交易和结算。API 8 指数追踪5500大卡华南煤到岸价,是国际煤炭现货及衍生产品业务使用的主要指数之一。

  “选择动力煤合约是十分聪明的错位竞争策略,目前这个品种国内外还没有一个交易所占有绝对主导地位,港交所现在上市动力煤期货,借助LME的平台优势,容易形成后发优势。而且动力煤市场需求量大,有足够的流动性,潜力巨大。”某大型煤炭贸易商告诉记者。

  根据芝加哥商品交易所的报告显示,全球动力煤年交易量同比增长 10%,2013年煤炭交易达到30亿吨(其中90%为衍生品)。目前在大西洋煤炭市场,衍生品市场与实物市场之比为 9:1。而亚洲市场相应的比率要低得多。

  目前全球已有3家交易所提供动力煤合约,郑州、新加坡和芝加哥商品交易所。其中郑商所于去年9月推出全球首个以人民币定价的动力煤期货合约。其网站数据显示,自上市至去年底,该合约共成交870万手,共计17亿吨。

  “郑商所的动力煤期货合约的日均成交量在9-10万手左右,相当不活跃。目前部分煤炭贸易商、生产商等选择在新交所或者芝交所进行套保操作。”上述贸易商称。

  “商品通”四步曲战略

  此外,港交所首次公开披露在继“沪港通”之后,香港与内地实现商品交易“互联互通”的四步曲战略。

  第一步是把现有的LME合同引入香港,第二步是把内地交易所现有的一些国际化合同在港交所挂牌,第三步则是把港交所的一些国际化产品实现在内地交易所挂牌,最后是将国内和国际投资者引进去和带出来。

  “目前商品通只是一个概念,还有大量工作要做。本港股票市场由引入H股发展至互联互通,用了二十年时间,期望商品市场可在五年时间内,达至与股票市场相同的成就。港交所希望将来与不同的交易所在商品业务方面合作,不只限于上海的交易所。”李小加表示。

  商品衍生品交易是目前全球各大交易所都在积极布局的一只“潜力股”。根据世界交易所联合会3月10日发布的报告显示,商品衍生品交易量去年同比增加了23%,而同期股票交易却下跌了5.3%。

  在2012年底完成收购LME后,港交所一直在积极部署商品业务并确定了确立伦敦提供产品来源,香港提供分销平台,内地提供参与者的定位。港交所把LME的亚洲总部从新加坡迁到香港,并新增亚洲商品业务部,负责在香港的平台推出期货产品。李小加预计,LME清算所在九月完成后,将会发展更多场外交易合同以及与亚洲时区相关的合约。

(责任编辑:秦莉)

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